日本国债收益率飙升 市场聚焦财政承诺与选举变数 | 联合早报

日本本周末将举行参议院选举，执政联盟选情不稳引发市场高度关注。三井住友银行（SMBC）警告，若政局生变，日本债市恐重演英国“利兹·特拉斯时刻”的动荡。

彭博社报道，数据显示，20年期及以上期限的日本国债收益率本月已累计上升至少20个基点。这一走势反映了全球债券市场的广泛抛售情绪，背后根源在于投资者对各国财政可持续性的集体焦虑。

据报，日本执政的自民党联盟在此次选举中可能面临失利。在竞选期间，各主要党派纷纷推出民粹化倾向的财政承诺，包括发放现金补贴、下调消费税及扩大教育支出等。分析人士担心，这些举措若付诸实施，可能削弱市场对财政纪律的信心，从而引发“债券卫士”的激烈反应。

SMBC资深利率策略师奥村中（Ataru Okumura）在星期二（7月15日）发布的报告中指出：“问题在于，不能完全排除类似特拉斯冲击那样的债券卫士起义；更重要的是，市场无法提前完全定价这一风险。”

摩根士丹利MUFG证券也持相似观点。其宏观策略师杉崎浩一（Koichi Sugisaki）表示，若执政联盟败选，消费税下调预期升温，或促使海外投资者大举抛售日本超长期国债。

延伸阅读

[日本40年期国债收益率创2007年首发以来新高

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_15_733085) [消息：日本拟2026财年推出短期浮动利率债券

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_07_04_692379) 日本基准10年期国债收益率星期二创下2008年以来新高，20年期与30年期收益率则升至1999年以来最高水平。