野村：中国下半年多领域需求将断崖式下跌 | 联合早报

野村证券提醒，尽管陆港股市近期走高，但今年下半年经济基本面可能显著恶化，多领域需求将大幅减弱。

野村证券首席中国经济师陆挺与其团队星期三（7月9日）在一份报告中指出，与过去几年相似，今年中国经济也会在年中出现转折点，尤其是需求将出现断崖式下跌。

报告说，中国官方5月发布新一轮党政机关厉行节约反对浪费条例，该条例目前已全面生效，挤压了中高端餐饮的经营，并大幅削减了酒类销售。

报告指出，与2013年的条例相比，当前执法力度更严，因此餐饮业受到的影响将更为明显。野村预计，餐饮业零售额增速将从上半年预期的5%，大幅放缓至下半年的1%，这将拖累整体零售额增速0.5个百分点。

其次，去年启动的消费品“以旧换新”对零售额的拉动也将放缓，预计对零售额同比增长贡献从上半年的0.9个百分点，降至下半年的0.4个百分点。 另外，中国官方化解产能过剩的行动终于打响，但报告认为，这些举措可能会成为下半年经济增长的另一个拖累因素，短期影响包括原材料需求下降和投资下滑。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_07_10_985426) 此外，报告指出，中国房地产行业仍然深陷困境，近期销量和价格下滑势头加剧。在这些负面因素影响下，大多数城市的状况可能进一步恶化。

野村预计，中国国内生产总值（GDP）同比增速将从上半年的5.1%降至下半年的4%。