中国6月制造业PMI微升至49.7 连续三个月在萎缩区间 | 联合早报

中国国家统计局星期一（6月30日）公布6月制造业采购经理指数（PMI）微升至49.7，但仍在50枯荣线之下，是连续第三个月落入萎缩区间。

中国国家统计局官网发表该局高级统计师赵庆河解读数据称，6月PMI达49.7，在调查21个行业中，有11个处于扩张区间，比上月增加4个，显示制造业景气面有所扩大。

今年4月再次爆发的中美贸易战，自两国5月中在日内瓦会谈后暂时休战。统计局公布的最新数字，反映出中国外贸反弹、工厂活动回升，以及建筑商以及服务提供商新订单情况普遍改善。

虽然49.7的官方制造业PMI指数仍处于收缩状态，但对比过去两个月，已连续两个月改善，从4月份的49.0升至5月份的49.5，再升至6月份的49.7，其中建筑业和服务业的部分领域表现超出预期。

数据显示，6月中国建筑业商务活动指数52.8%，比上月上升1.8个百分点。6月服务业PMI指数为50.1%，连续第九个月处于扩张区间，其中电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务，资本市场服务与保险行业等商务活动指数均位于60.0%以上高景气区间。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_04_853726) [中国制造业活动萎缩 贸易紧张预期刺激升温

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_01_843160) 不过，国内需求依然疲软，劳动力市场仍然脆弱。吸纳就业主力军的小型企业PMI指数较5月下降2.0个百分点至47.3%，为3月以来最低水平；PMI五大分项指数中的从业人员指数，小幅回落0.2个百分点至47.9%，与4月持平，为近一年多来最低水平。

中国信用评级机构东方金诚首席宏观分析师王青接受《联合早报》采访时解读，6月制造业PMI指数连续第三个月处于收缩状态，主要与美国对中国关税仍处于40%以上明显偏高水平有关。另外，第二季度房地产市场调整态势有所加剧，对制造业PMI指数回升幅度也有一定的影响。

PMI回升势头难持续

王青也表示，制造业PMI的回升势头，在7月份持续下去难度比较大。一是，外部抢出口效应会进一步减弱。另外，在消费方面来看，他认为：“最近（官方消费）补贴资金耗用得比较快，7月新资金拨付下去，到商家手里还需要时间”。

法国兴业银行大中华区经济学家林燕玲也对彭博社说，PMI数据向好，表明第二季度消费增长势头依然强劲，但疲软的就业指数令消费复苏的可持续性受到质疑。　　

中国经济出现改善迹象，但通缩压力持续存在，就业疲软，官方下一步的刺激措施会以多大力度实施，引起各方不同猜测。

中国民生银行首席研究员温彬在公众号《宏观大非》撰文认为，鉴于6月中国宏观经济基本面仍然稳健，上半年经济表现好于预期，政策继续加码的必要性不强，近期各项政策仍在按部就班推进，以“用好用足存量政策”为主。

王青则判断，房地产调整对经济的拖累下半年很可能会加剧，出口前景也难以预测，“下半年稳增长政策加力是没有悬念的”，主要包括更大幅度的降息，“估计下半年会降息0.3至0.4个百分点，还会有0.5个百分点的降准”。