五大利好支撑股市 马来亚银行证券上调海指目标 | 联合早报

尽管关税压力挥之不去，马来亚银行证券依然看好新加坡股市下半年表现，主要是受惠于五大利好因素，因而将今年新加坡海峡时报指数目标，上调约4%至4185点。

马来亚银行证券研究主管迪兰（Thilan Wickramasinghe）在最新发布的报告中指出，支撑股市前景的五大主要利好因素包括：新加坡经济展望韧性、中国经济复苏带来的溢出效应、上市公司资本回报率走高、柔佛—新加坡经济特区的协同效应，以及人工智能发展惠及我国企业。

报告指出，我国面临的对等关税仅为10%，远低于多数亚洲经济体。同时，迪兰也相信我国仍有足够能力抵消关税的冲击，因为政府拥有充足财政盈余与储备

迪兰说：“我国建筑业也正热火朝天，在公共部门大型项目推动下，今年4月颁发的建筑合同同比上扬近54%。同时，新加坡建设局（BCA）预计今年颁发的建筑合同价值将介于470亿至530亿元，高于去年的440亿元。”

迪兰也认为，这一轮建筑热潮，可能对我国各行业产生溢出效应，带动消费和就业增长。“首批受益者将是建筑企业，随后扩大至其他领域。”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_12_887801) 在中国经济增长方面，报告指出，今年首季中国国内生产总值（GDP）同比增长5.4%，优于预期，马来亚银行投资银行集团（Maybank IBG）因此将中国今年经济增长预期从4.2%调高至4.6%。

由于新加坡市值最大的企业中有约三分之二的营收依赖中国市场，这一趋势有望带动本地企业获益。

中型企业资本回报加强

不少本地上市中型企业的现金充足，现金占总资产超过10%。随着投资者寻求更高回报，这些企业正加快跟进大型企业的步伐，积极派息与回购股票。

迪兰同时将今年至2027年间的股息年复合增长率（CAGR）预测从6%提高至8%，反映出资本回报增长速度，将超过盈利增幅。

今年以来，股票回购占市场总交易量的比重已攀升至近10年新高。

谈及柔新经济特区，报告指出，这个项目有望吸引新一轮海外直接投入涌入，带动银行、医疗、工业、房地产和科技制造等领域企业增长。

在人工智能领域方面，报告指出，自2019年以来，人工智能整合就已成为我国政策重点，目前在银行业等多个领域已广泛应用。“随着人工智能部署深化，我国企业将进一步受益于生产效率提升、成本降低及新增收入来源。

综合上述利好，迪兰将今年底海指目标，从原先的4020点上调至4185点。

至于各大行业下半年表现，迪兰给予博彩、工业、网络、房地产、房地产投资信托、电信、中小型股这七大领域 “正面” 评级；银行、医疗、棕油则获得 “中立” 评级。

迪兰同时给予科技制造领域 “负面” 评级，并指出若当前的90天关税暂缓期结束后税率上调，科技制造业将首当其冲，面临较大挑战。

与此同时，马来亚银行证券首选的大型股为凯德综合商业信托（CICT）、冬海集团（Sea Limited）、胜科工业（Sembcorp Industries）、新电信（Singtel）、新科工程（ST Engineering）和新加坡交易所（SGX）。

中小型股方面，则首选富旺朝控股（Food Empire Holdings）、CSE环球、康福德高（ComfortDelGro）以及ISOTeam。