中东局势趋缓 航空公司暂避重大冲击 | 联合早报

美伊冲突升温、中东多国紧急关闭空域，触发航空公司改道，油价大涨，但随着美国总统特朗普宣布初步停火框架，市场迅速降温，分析师预计航空公司整体财务影响暂时受控。

在各大航空公司中，新加坡航空（SIA）对中东风险的敞口偏低，也积极对冲燃油。预期在油价波动期间将展现出较强的利润率稳定性。

星展集团研究星期二（6月24日）发布报告说，中东局势造成的航空业运营扰乱仍属区域性且在可控范围，通过改道仅略微增加飞行时间和成本，全球航空网络仍在正常运作。

报告说，出于安全顾虑，一些乘客可能避开海湾地区，一些市场份额可能转向直飞航线，一定程度上抵消需求疲软的影响。整体来看，只要局势未持续恶化，全球航空网络有望维持运作，行业盈利暂不至于大幅滑落。

针对停火协议，星展集团研究特许金融分析师岑映阳在答复《联合早报》询问时指出，对行业展望维持不变，停火有助于在短期内降低总体风险，但大多数航空公司在停火宣布时已调整航线，并消化了小幅成本上涨影响，目前整体风险仍可控。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_25_926916) 整体上，星展分析的航空公司对中东航线的敞口低于4％。其中英国航空最高，达3.9％。新加坡航空和国泰航空的敞口相对较低，分别为0.8％和1.5％。

空域受限期间，多家航空公司暂停飞往迪拜、多哈、利雅得和特拉维夫的航班，并改道经土耳其、埃及和里海，营运成本上升。

分析师：除非供应中断 航空燃料价格不会持续上涨

燃油波动亦是核心压力之一。在冲突爆发初期，布伦特原油与航空煤油价格一度大涨，但在特朗普宣布停火框架后迅速回落。燃料价格可能继续波动，但除非全球原油或航空燃料供应真正中断，否则价格不会持续上涨。

包括新航在内的亚太地区航空公司，对中东市场的直接风险敞口普遍不高，相关航线运力占比通常控制在约2％。岑映阳说，目前还没观察到乘客行为或预订趋势有任何显著变化。但是，如果地缘政治紧张局势持续存在，星展预计部分乘客会倾向于选择经欧洲或亚太地区直飞的航线。

在星展覆盖的航空公司中，仅有新航、昆达士航空和国泰航空积极对冲航空燃油，预期在油价波动期间将展现出较强的利润率稳定性。不过，若能源价格大幅回落，由于对冲合约锁定价格较高，这些航司所能获得的成本回降效益或将受限。