关税休战期“抢运潮” 带动我国5月外汇储备升至三年新高 | 联合早报

出口商在90天的关税休战期抢先出货，促成我国出口贸易大增，今年5月的外汇储备更上升到2022年3月以来最高。

根据新加坡金融管理局于6月9日发布的初步预估数据，5月份我国外汇储备约为5181亿元，虽只比前一个月增加2％，却是三年多来最高。

东方汇理财富管理亚洲首席策略师陈达德认为，有几个因素推动我国的外汇储备增加，其中之一和近期的关税战息息相关。

陈达德接受《联合早报》访问时说：“我国贸易顺差表现强劲，尤其在美国发动关税战后，出口商纷纷抢先在关税实施前出货。例如在4月份，新加坡的出口增长，远远超过进口的增长。我认为，这是我们的外汇储备增加的最主要原因。”

另一个原因是新元过于强劲。陈达德指出，金管局可能为了防止新元涨势过猛，于是通过公开市场操作，卖出新元、买入外币如美元。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_06_23_926278) 此外，外汇储备上升还受到其他因素支持，包括我国财政拥有盈余、外国游客前来我国带来的收入，以及外国直接投资的增加等。

以外国直接投资来说，从去年第二季的429亿元上升到今年第一季的596亿元，增幅达39％。陈达德认为，这反映新加坡仍然是一个具吸引力的投资中心，推动着亚细安的贸易，尤其是全球投资者因关税问题，寻求将部分供应链从中国转移到其他市场之际，新加坡的战略地位更显突出。

除了货币，黄金也是我国外汇储备的一部分。根据世界黄金协会（World Gold Council）统计，金管局第一季减持黄金4.85吨，减持量在全球中央银行仅次于乌兹别克斯坦（Uzbekistan）的14.93吨。

澳新银行（ANZ）亚洲研究主管吴勤力受访时指出，自去年第二季以来，金管局已连续四个季度减持黄金储备。

吴勤力说：“各国央行出于各种原因会定期调整储备的构成。尽管金管局减持了黄金，整体外汇储备仍持续增加，部分原因是为了确保新元名义有效汇率维持在政策区间内，而进行了干预。另外，储备中持有的非美元资产升值，估计也带动了外汇储备增加。”

“去美元化”带动亚细安央行外汇储备增加

美国向全世界征收关税的贸易战，不仅造成全球经济放缓，也导致投资者对美元信心下滑。

马来亚银行证券固定收益分析师潘伟权指出，减少美元资产的趋势似乎正在加速，新兴市场资产因而受到青睐。

在美元疲软的情况下，外国资金在4月份大举买入102亿令吉（约30亿新元）马来西亚政府债券，5月份又买入了134亿令吉。这使得外资持有的债券达到了3021亿令吉的新高，远远超过之前的最高纪录2891亿令吉。

同时期，马来西亚国家银行5月份的外汇储备比之前一个月增加9亿美元，达到1196亿美元（约1547亿新元）。

另外，流入印度尼西亚政府债券和伊斯兰债券（sukuk）的外国资金在5月份上升至16亿美元，是2024年8月以来最多。