中资大行上周明显增持短端国债 分析称或是机构提前抢跑央行重启买债 | 联合早报

来源：彭博社

中资大行上周大幅增持短端国债，带动行情明显回暖。有分析师指出，机构对央行重启国债买卖预期升温，或有抢跑行情的考虑。

多家机构在报告中表示，6月第一周中资大行净买入的1至3年期短端国债是前一周的三倍有余。野村分析师亦指出，上周的净买入量为去年11月来的单周最大。与此同时，1年期国债中债收益率估值周度降幅创下4月中旬来的最大。

本月政府债供应高峰未过，且有创纪录的同业存单到期高峰等流动性压力，央行于上周释放了明显对流动性呵护的信号，首次在月度买断式逆回购操作前公布具体规模。叠加大行对短期限国债的积极买入，引发市场对央行是否有望在本月重启买入短端国债的讨论。

天风证券谭逸鸣团队的研报指出，央行超预期前置买断式逆回购操作，有缓解银行负债端压力和对冲流动性缺口的意图，同时，市场开始预期国债买卖适时重启，对短端品种形成利好，机构抢跑。

中国央行今年1月初宣布暂停国债买入，随后资金价格走高，或有在人民币汇率承压之际阶段性阻止国债收益率下行的考量。而随着近期美元趋弱，人民币兑美元贬值压力消散，中间价和境内外即期汇率“三价合一”，通过抬升资金价格阻贬已不再有必要。

“中资大行国债买卖的数据显示确实有央行重启国债买卖的可能性”，野村亚洲利率策略师高路延表示，不过，去年8至12月即央行公布开展公开市场国债买卖操作的月份，大行国债买卖展现出“买短卖长”的特征，而6月截至目前的数据显示，大行除超长债以外，其他期限均存在买入的现象，所以本次央行是否重启国债买卖还需更多后续数据印证。

华创证券固收首席分析师周冠南等在报告中称，上周大行买入短期国债迅速增加，不排除是季末大行为了满足久期指标考核，有自身的买短需求。