奢侈品市场放缓 高端品牌抗压力更强 | 联合早报

全球奢侈品市场将在2025年至2029年进入增长趋缓阶段。受主要消费市场复苏疲弱、奢侈品牌价值感减弱，以及贸易紧张局势升温影响，奢侈品消费支出预计将放慢。

其中，“向往型奢侈品”（aspirational luxury）受到的冲击，将大于“超高端品牌”（ultra-luxury brands）。

Fitch Solutions旗下研究机构BMI发布的最新报告指出，疫情后“报复性消费”效应逐步消退，美国、欧洲和中国等核心市场的中产阶层消费力出现疲软。数据显示，美国消费者在2025年至2026年面对更高的进口成本与信贷压力，家庭实际支出增幅料仅为1.7%，低于疫情前2.4%的水平。中国家庭可支配收入的年均增长也由此前的8.4%放缓至3.7%，而欧洲地区则预计难以在2028年前恢复至疫前购买力。

在此背景下，高净值消费群体对奢侈品市场的支撑作用日益凸显。以美元计算，爱马仕（Hermès）与历峰（Richemont）等超高端品牌由于客户群体相对不受经济周期影响，年初至今股价录得双位数增长，跑赢行业大盘。相比之下，开云（Kering）和LVMH等品牌股价表现逊色，反映中端市场所受的下行压力更大。

全球奢侈品市场的竞争格局正在发生结构性转变。品牌价值感的弱化，以及社交媒体对产品溢价的质疑，使部分消费者对传统“品牌导向”的购买逻辑失去信心。与此同时，市场出现更多具设计感且价格亲民的替代品，加剧了对轻奢品牌的挤压。

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