5月份PMI继续处萎缩状态 经济师忧下半年再承压 | 联合早报

受全球贸易充满不确定性冲击，我国制造业连续两个月处于萎缩状态，尽管萎缩速度减慢。

展望未来，受访经济师认为，受美国关税政策反复变化影响，下半年我国制造业活动可能继续遭受打击。

新加坡采购与物流管理学院（SIPMM）星期一（6月2日）发布报告指出，我国5月份制造业采购经理指数（PMI）环比微升0.1至49.7，但连续第二个月低于50。

尽管如此，5月份萎缩幅度较4月份来得温和。今年4月，在美国关税政策的影响下，我国采购经理指数环比跌1至49.6，跌幅是冠病疫情以来最大的。此前，采购经理指数迎来长达19个月的扩张态势。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_19_797318) 采购经理指数在50以上意味着制造业处于扩张状态，50以下反映萎缩。

报告指出，5月份采购经理指数略微上升，主要是新订单、工厂产出和就业这三个关键指标的萎缩速度略有放缓。与此同时，投入品采购和进口的扩张速度有所增快。

不过，新出口和供应商交货的扩张速度面临放缓。未来商业活动指数也加快萎缩。

新加坡采购与物流管理学院执行董事傅豪中指出，最新采购经理指数萎缩速度放慢，应归功于中美两大经济体达成90天内大幅互降关税的协议，贸易紧张局势暂时降温。“然而，关税政策虽暂停，全球不确定性依然存在。”

他也说：“在地缘政治碎片化的背景下，供应链中断事件变得更加频繁，且难以预测。”

另一方面，5月份电子业采购经理指数环比微升0.1，报49.9，同样连续两个月身陷萎缩区间，尽管萎缩速度也有所放缓。此前，电子业连续17个月处于扩张。

报告指出，电子业指数上升，是因为工厂产出的萎缩速度放慢，以及新订单和新出口扩张的支撑。但就业指数持续萎缩，而且萎缩加快。

预示制造业前景仍然疲弱

星展集团高级经济师蔡汉廷接受《联合早报》访问时指出，我国采购经理指数连续两个月萎缩，预示制造业前景疲弱。

他说：“部分指标正显示出疲弱迹象，尽管整体与电子业的新出口订单未进一步萎缩，但已自去年底的高位回落。”

大华银行副经济师许俊杰受访时表示，考虑到中国5月份制造业采购经理指数有所改善，加上美国5月份消费者信心指数出现回升，我国5月份采购经理指数稍微回弹，并不令人意外。

“这可能反映了市场对中美贸易紧张局势暂时缓和，抱持乐观情绪。”

展望未来，蔡汉廷认为，我国出口导向型工厂，仍面临美国关税政策反复变化的负面冲击，“虽然自5月中旬，美国已对中国等经济体暂停对等关税为期90天，但整体贸易摩擦挥之不去，这恐怕会继续压制外部需求与新出口订单，进而影响下半年工厂产出。”

他说，由于美国可能加征关税，我国电子与生物医药制造业，仍面临下行风险。

许俊杰也认为，从就业、未来商业活动等指标仍处于萎缩区间来看，各个企业依然担忧中期需求前景。“大家都在担心，美国与贸易伙伴的谈判可能须要较长时间，如果谈判破裂，关税和贸易紧张局势可能再度升级。”