特朗普拟增钢铝关税 分析：新兴市场需求渐升温 | 联合早报

美国总统特朗普宣布将提高进口钢铁和铝的关税，引发市场对全球钢铁产业格局及原材料需求的关注。分析师指出，在中国钢铁需求日趋疲软、铁矿石价格走低的背景下，其他新兴市场的需求转移逐渐升温。

随着中国进入钢铁交易淡季，加上各地方政府纷纷限产，铁矿石期货价格上周下滑，之前已三个月连跌。

新加坡交易所6月铁矿石合约上星期五（5月30日）跌至每公吨96.25美元（约124新元），周跌幅1.91%。Mysteel的数据则显示，用于衡量铁矿石需求的铁水产量连续第三周下降。

铁矿石长期需求仍稳固

新加坡交易所大宗商品衍生品主管陈智扬接受《联合早报》访问时指出，铁矿石长期需求基础依旧稳固。结构性需求转移，正为市场注入新动力。

他说：“中国铁矿石用途比过去明显多元化。根据最新数据，目前基础设施和建筑工程占中国铁矿石总消费量的约40%。这一变化反映中国更重视电气化、数码化和绿色化发展。而这些都是高度依赖钢铁和铁矿石的领域。”

延伸阅读

[特朗普宣布6月4日将钢铁铝进口关税提高至50%

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_31_843062) [钢铝关税影响新加坡甚微 市场对特朗普关税“轰炸”已麻木

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_02_12_738854) 特朗普上星期五在宾夕法尼亚州演讲时说，他将把钢铝关税从目前的25%提高至50%，以阻止价值数十亿美元的外国钢铁进入美国。有分析指，这或将打击印度等国家的产业。

美国一直是印度金属出口的主要目的地。在2025财年，印度向美国出口价值近46亿美元的钢铝产品。

不过，印度和亚细安等地区自身的城市化与工业化进展，料将继续推动铁矿石需求增长。

陈智扬说：“随着印度对铁矿石需求的增长，当地的对冲者与交易商越来越积极地参与新交所铁矿石衍生品市场，以应对价格风险或从价格变动中获利。”

标普全球大宗商品首席分析师巴塞洛缪（Paul Bartholomew）则指出，印度未来五年预计将新增每年3000万公吨的钢铁产能，且主要采用高炉和转炉（以铁矿石为原料）而非电炉（以废钢为原料）。这对传统铁矿石需求更为有利。

“与此同时，东南亚也有至少每年1亿公吨的新钢铁项目在规划中。但我们认为，可能只有四分之一将最终落实。”

此外，中东和欧洲市场的转型料将增加需求：“中东目前正在建设大量直接还原铁（DRI）设施，约有5000万公吨年产能，欧盟亦有类似规模的计划，将带动对高品位块矿和球团矿的需求。”

可扮演避险角色及多元化工具

虽然短期内受贸易变数与中国需求疲软影响，但标普道琼斯（S&P Dow Jones）与新交所近期发布的报告显示，铁矿石正日益成为“出人意料”的多元化工具，可在传统50：50股债配置中，扮演避险角色。

报告指出，将4%至9%的铁矿石纳入传统由50%股票和50%债券构成的投资组合，过去10年间可将夏普比率（Sharpe ratio，越高证明投资的收益相对风险更优秀）提高7%至19%。

与黄金、原油和铜相比，铁矿石是唯一在提高回报的同时，还能降低波动性的商品。“铁矿石在被纳入5%权重时，能够增加潜在收益，同时减少整体组合的波动率。”

报告还提到，铁矿石比其他商品表现好，是因为它的期货价格长期呈现“反向市场”走势。

也就是说，越远的交割时间价格越低。这样一来，投资者在把快到期的合约，换成更远期合约的过程中，通常还能赚到一点价差，这就是所谓的“正滚动收益”。