特朗普减税与加税并行 经济师忧政策互抵冲击增长 | 联合早报

分析指出，美国当前经济增长前景正面临“税收政策的两难”：一方面，总统特朗普与共和党推动的大规模税改被视为有助刺激投资与消费；另一方面，进口商品税的同步提高却可能侵蚀家庭购买力，削弱扩张效果。

彭博社报道，虽然私人经济学家普遍认为延续2017年减税政策的新法案将提振经济，但特朗普政府同时也在提高对进口商品的关税。尽管华府宣称，这将促使制造业回流、增加就业，但经济师却对此质疑，担心关税反而带来不确定性，抑制企业投资。

野村证券发达市场首席经济师塞夫（David Seif）指出：“我们认为关税对增长的负面影响将远超税改带来的正面效应。”机构已将美国今年的经济增长预期下调至0.8%，远低于美国2%左右的长期趋势水平。

彭博社收集的预测显示，美国国内生产总值（GDP）预计将在2025年增长1.4%、2026年为1.5%、2027年恢复至2%。对比之下，自2020年冠病疫情暴发以来，美国年度经济增长率还没有低于2.5%。

不过，特朗普政府仍持乐观预期。财政部长贝森特称，未来一年美国经济“有望接近3%的增长”。白宫经济顾问委员会（CEA）则预计，税改将在四年内将GDP实际水平提高4.2%至5.2%。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_21_804005) 耶鲁大学预算实验室主任、前财政部官员萨林（Natasha Sarin）则指出，白宫的预估远高于独立机构模型的预测。她说：“我们的估算显示，短期内GDP的正面影响将小得多。”

目前，税改法案细节仍在共和党内部协商，包括是否扩大地方税减免额度、是否削减医疗补助支出等问题。特朗普星期二（5月20日）亲自赴国会山，向议员施压以尽快推动立法。

关税政策走向仍不明朗。所谓“解放日”互惠关税现已暂停，特朗普政府正与多国进行谈判；现有关税包括10%的通用附加税。瑞银集团估算，美国加权平均关税现已升至约15%，年初时仅为2.5%，等同于占GDP 1%至1.5%的税收冲击。

高盛首席美国政治经济师菲利普斯（Alec Phillips）认为，进口税将在未来两年抵消税改对经济增长的刺激作用。“正如关税收入能覆盖财政赤字的增加，关税对增长的负面作用也将超出财政政策带来的积极效果。”

尽管当前就业市场依旧强劲，且关税尚未显著传导至终端价格，但库存效应减弱后，冲击可能逐步显现。费城联储最新调查显示，美消费者信心已跌至历史第二低位，通胀预期亦升至数十年高点，越来越多家庭感受到经济压力。

法国外贸银行（Natixis CIB）美国首席经济学家霍奇（Chris Hodge）指出：“对于那些处于收支边缘的家庭来说，几百美元的减税，很容易被关税推高的消费成本抵消。”