中国4月工业和消费同比增速放缓 但整体经济仍具韧性 | 联合早报

在中美关税战背景下，中国4月工业和消费同比增速双双放缓，但整体经济仍展现出韧性。

随着中美关税战第一轮谈判达成协议，经济师纷纷上调今年中国经济增长预期。但受访专家指出，两国关税后续谈判仍充满变数，须持续关注形势发展。

中国国家统计局星期一（5月19日）公布的经济数据显示，4月规模以上工业增加值同比增长6.1%，增速较3月回落1.6个百分点，但高于彭博社预测的5.7%。

4月中国社会消费品零售总额同比增长5.1%，增速较前一个月回落0.8个百分点，低于彭博社和路透社预测的5.8%和5.5%。

华侨银行亚洲地区研究与策略主管谢栋铭接受《联合早报》采访时指出，相关经济数据受关税战影响回落，但整体表现仍属坚韧，凸显“两重”“两新”等政策仍在发力。 

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_08_765174) “两重”是指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，“两新”则是推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新。谢栋铭举例说，在“两新”政策推动下，装备制造业4月增加值同比增长9.8%，对规上工业生产增长的贡献接近56%。

荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济师宋林在报告中说，贸易战对中国制造业和工业生产的直接冲击小于预期，对市场情绪和信心带来的影响更为明显，反映在4月消费和房地产表现疲弱。

今年首四个月，中国全国固定资产投资同比增长4%，其中基础设施和制造业投资分别增长5.8%和8.8%，房地产开发投资则下降10.3%，凸显房地产市场继续承压。

彭博社根据官方数据测算，70个大中城市新建住宅价格4月环比下跌0.12%，二手房价格环比跌幅则扩大至0.41%。

在回应中美关税战暂时休战对中国经济的影响时，国家统计局新闻发言人付凌晖星期一在记者会上坦言，下阶段国际环境依然复杂严峻，不稳定不确定难预料因素比较多，国内周期性结构性矛盾交织。

付凌晖同时强调，尽管4月份外部冲击影响加大，但中国经济回升态势没有改变，在多重有利因素支撑下，中国经济有望保持总体平稳、稳中有进的发展态势。

野村证券首席中国经济师陆挺认为，中美贸易战休战协议对中国经济构成实质利好，尤其是第二季度，预计企业将在90天休战期结束前加快出货。他在星期一发布的报告中，上调中国今年后续三个季度国内生产总值（GDP）增长预期，并将全年GDP增长预测由4%上调至4.5%。

大华银行经济师何玮珍也将中国今年GDP增​​长预测由4.3%调高至4.6%，但她在报告中强调：“中国经济前景不确定性仍然很高，取决于中美之间是否达成持久贸易协定，以及最终的关税税率。”

中国第一季经济增长5.4%，官方设定的全年GDP增长目标为5%左右。谢栋铭直言，中美关税谈判前景仍存变数，“我唯一感受就是（中国经济）二季度应该能够实现5%，但是（全年）平均能不能实现5%，还要再看整个谈判的过程。”