期权交易员对特朗普心有余悸 不敢押注中国股票会大幅上涨 | 联合早报

来源：彭博社

贸易战紧张局势缓解，给全球市场带来些许喘息空间。不过就中国股市而言，投资者仍不愿押注其会大幅上涨。

恒生中国企业指数较4月份的低点已反弹近17%，对冲下跌的成本在触及高点后已回落至平均水平。在美国，追踪中国股票的大型交易所交易基金(ETF)也呈现类似趋势。

但与去年刺激措施引发的反弹不同，这一次市场情绪并不高涨。尽管恒生中国企业指数连续第五周上涨，但仍比3月份触及的高点低了近8%。阿里巴巴上周公布的业绩打击了今年早些时候对科技行业复苏的乐观预期，市场观察人士仍然预计在90天休战后，特朗普对华关税税率很可能维持在抑制中国对美出口的水平上。

“鉴于特朗普及其政府的行为难以预测，投资者可能会持谨慎态度，”Maitri Asset Management Pte的基金经理Han Piow Liew表示。“随着地缘政治局势的进一步发展，投资者将有更多理由抑制对中国的看涨情绪，预计未来将出现更多不确定性。”

摩根大通策略师Tony SK Lee等人在上周报告中指出，期权市场目前展望更趋平衡，不过交易商持仓表明交易员是期权的净卖家。

“尽管中美贸易谈判取得进展，但投资者对中国股市上行敞口的需求依然低迷，”策略师写道。“这与之前八个月的情况形成反差，当时投资者积极买入，尤其是在动量阶段买入看涨期权。”

去年股市在刺激预期推动下大涨，交易员追涨推动追踪恒生中国企业指数期权价格的指标飙升。相比之下，该指标上周收于1月份以来最低水平。