分析：美国信用评级虽下调 不太可能引发长期性卖压 | 联合早报

穆迪（Moody’s）下调美国主权信用评级引发市场关注。华侨银行投资策略常务董事华素梅农（Vasu Menon）指出，回顾历史，这短期内虽对市场带来冲击，但不太可能引发长期性卖压。

穆迪星期五（5月16日）在美股闭市后宣布，将美国主权信用评级从最高的“Aaa”，下调一级至“Aa1”，理由是美国财政赤字不断扩大，以及联邦债务负担沉重。

此前，标普全球和惠誉分别在2011年和2023年下调美国主权信用评级，穆迪的宣布，也意味美国失去最后一个最高信用评级。

不过，华素梅农指出，美国赤字和债务规模扩大风险并不新鲜，“过去数月甚至数年来，市场已对此展开广泛讨论”。

过往评级下调 市场波动后收复失地

他也说，市场会有短暂波动，但最终往往迅速回稳。他举例，2011年，美国政府历史上首次失去AAA评级后，市场因此受到一定程度的冲击。不过，三到六个月后，股市收复失地。受欧债危机影响，投资者纷纷涌向避险资产，美元兑欧元和英镑升值，导致被下调的美国国债价格反而上涨。2023年评级下调后，对股市的影响更远不及2011年。

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[最后一个AAA也失守 穆迪调降美国主权信用评级

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_18_797207) [关税政策拖累 美国首季GDP萎缩0.3％

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_01_756931) 华素梅农认为，这次评级下调应不会引起重大恐慌，但可能加剧全球投资者对“美国特殊性”衰退的担忧。“这或使非美国资产对全球股票投资者更具吸引力。这些投资者一直在从美国股市，转向欧洲股市等其他市场。”

Roundhill Investments总裁马萨（Dave Mazza）认为，评级下调对市场影响可能较预料来得小。“与2011年情况不同的是，此次下调发生在市场已经对财政失调和关税风险保持警惕的情况下。”

Truist Advisory Services联席投资长莱纳（Keith Lerner）指出，下调并不在根本上改变“游戏规则”。“不过，这为投资者略微进行获利回吐提供借口，因为它确实凸显赤字可能上升。”

华素梅农则对未来12个月的投资前景保持乐观。“但鉴于美国贸易、财政和货币政策的不确定性，以及特朗普反复无常的言论，波动性仍将持续存在。”

他鼓励投资者通过多元化投资组合进行投资，并通过美元成本平均策略管理风险。“股市方面，我们更看好欧洲和除日本以外的亚洲地区，如中国大陆、香港和新加坡。”

投资者也应关注高质量的投资级债券，尤其是短期（1年－3年）和中期（3年－7年）债券，因为它们不易受利率波动的影响，并且在未来出现波动时能够提供更高的稳定性。“已持有较长期限债券的投资者可继续持有，因为如果未来美国经济衰退的风险再次上升，这些债券可以作为一种投资组合保险。”