报告：中小市值股选股方向变化 从对美出口移向本地经济 | 联合早报

美国对中国及全球市场征收关税带来的不确定性，加剧了对美出口型上市公司股票的波动性。本地中小市值股的选股方向已从以出口美国为主的公司，转向更多关注区域性和内需导向的行业。

新加坡兴业银行星期三（5月14日）发布本地20只优质中小市值股报告，近三分之二来自建筑、消费和工业领域。

报告指出，本地出口导向型的化工、机械运输和制造业等领域，预计将首当其冲受到美国关税的直接冲击，以及贸易摩擦升级所带来的溢出效应影响。

尽管中美星期一（12日）宣布未来90天互降此前加征的高关税，为白热化的关税战按下暂停键，但市场对90天后可能发生的变数仍持谨慎态度。

根据我国贸工部数据，新加坡去年向美国出口的商品总额达576亿元，其中药品的占比最大，达三成以上，其余输美产品还包括光学制品、化学品、机械设备及电子电机（包括半导体产品）等。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_10_765578) 兴业银行分析师杨泽明接受《联合早报》访问时指出，从宏观上看，美国关税导致国际贸易的不确定性加剧，因此选股时避开了对美出口占比较大的公司。

与本地经济相关的主题则更加安全，因此建筑领域的基础设施发展被看好，例如BRC亚洲等；同时，作为金价上涨的受益者以及对经济不确定性有一定对冲作用的典当行业也被看好，例如Aspial Lifestyle等。

他补充说，其余股票主要是自下而上的选股结果，力求在多个行业中选出具有代表性，自身也有增长动力的股票。

其中科技板块中的杰纬特科技（Grand Venture Technology）和福根集团（Frencken）几乎没有对美出口敞口，而且还得益于半导体行业的增长。

消费板块中的布米达马农业（Bumitama Agri）是棕榈油（CPO）价格升高的受益者；工业板块中的CSE环球则正通过收购实现增长；油气板块中的马可波罗海业因其调试服务运营船（CSOV）业务推动，盈利正在上升。

入选医疗股虽未派息 但业绩明显改善

报告推荐的20只中小股中，大部分在2024财年取得4%以上的股息收益率，以及10%以上的股东权益回报率。

但也有入选股票既没有派息，股东权益回报率还为负数，比如利文斯通医疗（Livingstone Health）。

杨泽明说，利文斯通医疗上财年因部分医生流失而导致营收下滑，但在2025财年上半年，公司的专科医疗和基础医疗两个部门的患者数量均有所增长，新开诊所的运营也逐步展开，因此业绩较去年同期有明显改善，这种增长势头有望持续。

公司2025财年上半年营收同比小幅增长近1%，净利超过13万元，扭转了2024财年下半年的亏损局面。报告指出，未来随着本地人口老龄化趋势，公司业务需求或持续增长。