分析师：中美贸易战“休兵” 短期利好科技股长期须谨慎 | 联合早报

中国与美国的贸易战按下90天暂停键，中美互征的关税也重返基准水平。受访分析师认为，尽管中美暂时言和短期能提振区域科技股，不过投资者长期仍应谨慎以待。

中美日前在瑞士日内瓦举行首轮贸易谈判并达成共识，除了暂缓90天互征关税，中方对美报复性关税也从125％降至10％；美方对华关税则从145％降至30％，其中保留以走私问题泛滥为由课征的20％芬太尼关税，还有10％基准关税（baseline tariff）。

星展集团研究星期一（5月12日）在官网发表观点，认为中美贸易战“休兵”，能让亚细安区域股市科技板块暂有喘息空间。

不过，星展指出：“科技股在中美贸易战尤为脆弱，因为它们跟全球供应链深度融合，也高度活跃于跨境制造和销售。尽管90天暂缓期能支撑科技股在近期反弹，市场依然在准备应对潜在的半导体关税，这是值得关注的一项关键风险。”

摩根资产管理亚细安股票基金经理王长祺答复《联合早报》采访时也说：“过去几周跟多家合约制造商和半导体业者沟通后，我们发现市场不确定性提高。贸易局势紧张，让客户提出新订单时更谨慎，使这些业者向各自供应商下单时也变谨慎了。”

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[分析：中美关税休战90天 我国短期受益长期存隐忧

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_14_779801) 美财长：2020中美贸易协议为新一轮磋商提供框架 星展研究分析师的科技股中，多数在中美贸易“休战”后大幅回升，部分科技股更从4月初全球股市“黑色星期一”抛售潮的低位反弹近40％，其中包括本地上市公司——杰纬特科技（Grand Venture Technology）。

业务发展决定科技股长期前景

线上投资平台Moomoo新加坡首席投资策略师林子平指出，中美暂时言和引发的市场反弹会持续多久，视乎企业能否通过供应链多元化抵御关税冲击，也取决于特定行业有没有利好因素。

林子平答复《联合早报》采访时说：“投资者仍应保持谨慎态度。众所周知，美国总统特朗普可能随时改变主意，并推翻最初宣布的任何计划。尽管大盘肯定会对整个科技行业产生影响，可是个别公司的盈利能力与估值也会影响股价反弹的持久度。”

王长祺也说：“新加坡科技企业的长期前景，取决于它们能否优化产品，并让客源多元化。尤其是半导体业者的一些产品采用先进技术，还须通过客户验证。不过，我们合作的一些公司取得了令人鼓舞的早期成果。”

他认为，尽管贸易局势可能持续紧张，这些有成功案例的企业仍会吸引机构投资者。

星展就点名了UMS控股（UMS Holdings）、杰纬特科技及福根集团（Frencken）。首先是UMS控股前景改善，因为产量大幅提升，并为新客户强劲投放新产品。杰纬特科技的前端半导体业务仍是关键催化剂，还拥有强大的蓝筹股客户。

福根集团则拥有稳健的资产负债表、多元的终端市场、明智的产能投资部署，这将能强化集团服务人工智能、机器人技术及先进制造等高增长行业的能力。

区域市场内，星展看好小米集团和比亚迪。一方面，中美贸易战暂缓，能让中国硬件供应商获益；另一方面，市场也将重新聚焦结构增长动能，如人工智能的普及，还有人形机器人技术发展推增的传感器需求。小米的大语言模型、两家中企的精密制造及电动车生态则都具有优势。