证投会吁：金光置地收购价须公平合理且接近每股净资产值0.851元 | 联合早报

新加坡证券投资者协会（SIAS）不认同独立财务顾问的评估和建议，呼吁印度尼西亚已故富豪黄奕聪家族调高金光置地（Sinarmas Land）的收购价，且价格必须是公平合理的，更接近每股净产值0.851元。

证投会会长大卫·杰乐（David Gerald）星期一（5月5日）发声明说：“这么做可以避免公司陷入长时间停牌和损害少数股东的权益。”

杰乐是针对独立财务顾问早前就黄奕聪家族提出以每股0.31元，全面收购金光置地的评估结果，提出上述看法。

杰乐说：“证投会坚决不同意独立财务顾问的意见和独立董事的建议。”

他指出，证投会约一年前发声明说，许多自愿无条件收购献议让小股东面临困境，到如今这样的问题还是继续浮现，许多股东对金光置地的收购献议表示不满。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_28_748818) 独立财务顾问认为，收购价“不公平但合理”，并提议独立董事建议股东接受收购要约。金光置地独董同意独立财务顾问的意见和提议。

杰乐说：“就少数股东而言，他们必须在5月14日之前，决定是否要接受每股0.31元的低价收购，或继续持股，并希望买方调高收购价，即使公司可能长时间停牌。买方已表明无意让公司维持上市，也无意支持或采取任何措施，把公众持股恢复到至少10％。”

杰乐指出，如果股东决定继续持有金光置地的股份，他们必须明白，买方不一定会调高收购价。“不过，小股东可以稍感安慰的是，根据现行上市规定，任何除牌的收购要约都必须‘公平合理’，且出席特别股东大会参与投票的独立股东，至少75％须要投下赞成票。”

根据独立财务顾问指出，每股收购价较每股资产净值0.85元，折价约63.6％，金光置地每股值0.35元至0.361元，因此收购献议价不公平。

但考虑到自从美国宣布对等关税以来，全球经济前景急速恶化，可能冲击集团2025财年和往后的业务，以及收购方已经持有全部发行股数的70.3％，出现竞购的可能性极低，独立财务顾问认为，收购价是合理的。

杰乐指出，金光置地每股值0.35元至0.361元的结论，是假设控股公司的市值，较个别子公司的总值，折价20％至22％。他认为，这一假设值得商榷。

此外，金光置地其余未上市资产的账面价值是9亿7250万元，重估后为12亿元，经过“分类加总估值法”（Sum of the Parts）分析，却仅有7亿5790万元。

这意味着，独立财务顾问先给重估的净资产值折价37％，再按控股公司折价，得出金光置地每股值0.35元至0.361元的结论。

杰乐认为，在“分类加总估值法”分析中，未上市资产被双重折价。如果排除两次折价，金光置地的每股公允值可增加多达10.5分。

杰乐说：“在我们的司法体系中，上诉机制是一项基本保障。然而，在收购过程中，小股东似乎没有任何途径，挑战独立财务顾问的结论，无论结论多么值得商榷。”