中美关税谈判走向不明 新加坡股市短期料横摆 | 联合早报

美国关税政策走向不明，新加坡股市经历下跌反弹后走势放缓，投资者正密切关注中美谈判的进展。分析师认为，这或持续影响新加坡经济和股市表现，短期内市场料维持区间波动。

中国商务部星期五（5月2日）回答媒体提问时透露，美国曾多次表态，表示愿与北京当局就关税问题进行谈判。商务部也说，正在对局势进行评估，并期待美国展现更多诚意。

马来亚银行经济师蔡学敏告诉《联合早报》，双方谈判最理想的结果，是完全取消对等关税。“在这样的情境下，大多数中国商品仍将因芬太尼问题而被征收20%的进口关税。”

然而，这种情境出现的可能性极低。他指出，若两国未能达成协议，我国经济增长和通胀将面临下行风险。

此外，若中美谈判破裂、关税水平在90日缓冲期过后回升至“解放日”水平，区域关键国家将遭殃。“新加坡不排除会陷入全面衰退，甚至出现通缩的可能。”

延伸阅读

[中国官媒称美国多渠道主动接触北京 学者：不代表特朗普政府愿意让步

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_02_757198) [中国据报拟定“白名单” 豁免部分美国进口产品关税

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_05_01_756894)

中美立场相差甚远 最有可能取消部分关税

华侨银行首席经济师林秀心受访时则认为，中美关税谈判的最可能结果是部分取消关税。虽然市场期待局势有所改善，但双方立场差距依然显著，要达成共识并不容易。“即使有进展，美国目前也仅暗示会将关税降低至50%至60%之间。”

她也说，即使双方同意将对等关税维持在10%，新加坡今年的经济增长大概率也只能落在官方预测零至2%的高端。“之前在中美贸易战1.0时，两国也曾进行谈判，但最后没有实质性的行动，因此我们必须保持谨慎。”

辉立证券首席股票经纪谭莹莹受访时则说，中国“屈服”的可能性较低。这是因为早在特朗普第一任期对中国加征关税后，北京当局已着手降低对美国的依赖。目前，中国到美国的出口仅占整体出口约15%。

“若从近期经济数据来看，虽然中国的制造业采购经理指数（PMI）有所回落，但仍在市场预期范围内。反观美国，第一季经济已经环比萎缩，加上长期对中国处于贸易逆差，关税或进一步推高物价，并导致美国6月和7月的经济数据恶化。”

海指整体仍稳健 消费品及房地产板块料抗跌

海峡时报指数近期自4月最低点反弹13%后涨势停滞。星展银行研究指出，海指预计短期内将在3700点至3865点之间横摆，等待更多政策和经济数据的指引。

分析也指出，在调降部分关税的基准情境下，美国经济增长料放缓，通胀则高企。我国经济预计增长2%，海指在年底达到3855点；在贸易战升级的悲观情景下，全球各国或被迫选边站。美国进入滞涨，而新加坡面临技术性衰退，海指或跌至3020点；在最不可能的乐观情景下，我国经济或可增长超过2%，海指年底有望上看4080点。

星展研究指出，投资者应对涨幅已较大的股票进行获利了结，如新电信、新加坡交易所、华侨银行、大华银行及新加坡航空公司。而防御性及抗跌板块则可继续持有，包括DFI零售集团、网联宽频信托（NetLink）、康福德高，以及华业集团和香港置地这类地产股。

至于谈判走势对本地股市的影响，谭莹莹指出，由于海指主要由三大银行及大型市值股构成，走势未必能精准反映关税对新加坡经济的直接影响。“但换句话说，它的表现受影响相对有限，或能在经济波动中维持一定稳定。”

她补充，有两个板块值得投资者关注。其一是以新电信为首的通讯业；其二是能源板块，如吉宝和胜科工业。另一方面，受制于利率环境和办公空间需求下降，房地产投资信托（REIT）股价或持续低迷。“此外，相比美国近期出现的美债、美股及美元同步下跌，作为避风港的新元表现相对稳健。”