经济师：等关税明朗 中国或出台更强刺激政策 | 联合早报

星展银行经济师预计，中国或将在中美关税争端走向明朗后，出台一系列更强刺激措施，包括支持房地产、基建等原有支柱产业，以实现5%左右的经济增长目标。

星展银行（香港）首席中国经济师纪沫博士星期三（4月30日）在一场线上分享会上说，考虑到地方债务、房地产危机、国内需求不足等问题，以及贸易战的风险，中国政府今年仍然定下5%左右的经济增长目标，是希望用强有力的刺激政策，在“十四五”（2021年至2025年）收官年打下良好基础，让中国能以较好的状态，进入“十五五”（2026年至2030年）开局之年。

星展银行在本月9日发布的《中国2025至2040展望报告》中估算，若美国对所有进口自中国的商品加征104%关税，将导致中国国内生产总值（GDP）增速下滑2.17个百分点。当前美国对中国的大部分商品加征关税已达到145%。

报告作者之一纪沫研判，145%的关税税率不会持续，预计在二季度结束时，关税开始明朗化，中国政府会出台一系列政策，这些政策不会局限于货币政策，还会有财政政策和具体的产业支持政策。

她认为，这些政策有可能在下半年，尤其是三季度末、四季度初出台，因为中国政府维持GDP增速在5%左右的决心是非常强的。

延伸阅读

[因应复杂外部环境 蓝佛安：中国采更积极政策推动实现全年约5%增长

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_27_755891) [中国定5%左右GDP目标 扩赤字和内需因应贸易战

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_06_743922) 中国的长期目标是到2035年基本实现社会主义现代化。星展银行在《中国2025至2040展望报告》中指出，未来15年，中国制造业和服务业的价值链将大幅提升。尽管房地产低迷、人口老龄化以及贸易战加剧等短期问题引发关注，但这些并不能掩盖中国正在进行的深层结构性转型。

考虑到中国面临的短期挑战，以及中国的技术转型和政策支持，报告预测，2025年至2040年，中国实际GDP年均增长率将达到3%，在2040年末放缓至2.5%。

报告指出，这一增速较2020年至2024年的4.6%进一步放缓，主要原因是资本积累放缓，以及人口结构逆风导致劳动力萎缩。不过，消费基数不断扩大，以及人工智能和自动化推动生产效率提升，有望抵消资本累积放缓带来的下行压力。

报告认为，在当前增长路径下，中国有望在2035年前实现建成中等收入社会的目标，人均GDP有望达到约2万1000美元（约2万7500新元）。