新加坡物价上涨速度低于预期 金管局：情况罕见 | 联合早报

新加坡今年第一季核心通货膨胀率明显放缓至0.6％，整体通胀率放缓至1％，物价上涨速度比预期更疲弱。新加坡金融管理局指出，这种情况不常见，更接近2019年，当时发生全球贸易冲突导致经济周期性放缓，通胀压力也相应放缓。

根据金管局星期一（4月28日）发布的《宏观经济评估》报告，我国第一季通胀进一步放缓，且低于预期。去年第四季，我国核心通胀为1.9％、整体通胀是1.4％。

最新数据反映自去年年中以来，通胀放缓速度进一步加速。到了去年第四季，物价上涨动能已降至较低水平，并在今年第一季跌入负值。

报告说：“目前的负增长动能并不常见，冠病大流行之前的10年，只出现过两次。最近的情况更类似于2019年，当时全球贸易冲突导致经济周期性疲软，通胀压力也放缓。”

相比之下，2015年的低通胀，主要是因为原油价格大幅下跌，导致能源和旅行相关的价格大幅下降。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_24_755066) 报告认为，新加坡消费持续低迷，可能是抑制通胀的一个因素。几个季度以来，零售和餐饮业的销量一直疲弱不振，餐饮业销量仍远低于冠病前的水平。

实际工资增长面临压力，加上新元实际有效汇率（real effective exchange rate，简称S$REER）升高，导致一些消费转往国外，都可能抑制本地消费支出。此外，一些行业，如餐饮业的竞争压力加大，降低了商家转嫁成本的能力。

不过，本地商业成本上涨的压力相对较小。这是因为最近几个月，新加坡的石油和非石油进口价格都比去年同期低。不包括咖啡和可可的食品进口价格，在今年首两个月也只小幅上涨2.8％。

今年，我国核心通胀和整体通胀预计平均都落在0.5％至1.5％，较之前预测的1％至2％，和1.5％至2.5％都来得低。

关税提高反而抑制我国通胀

全球需求放缓抑制全球通胀，新加坡进口通胀估计保持温和。此外，全球关税提高，也会抑制通胀。

报告指出，虽然美国对几乎所有贸易伙伴征收更高进口关税，将推高美国本身的进口通胀，但由于新加坡从美国进口的消费品相对较少，因此对本地消费价格的影响有限。

另一方面，一些原本以美国为目的地的全球出口商品，或会转向新加坡等未提高进口关税的市场，从而增加商品供应，降低进口价格。

整体而言，我国通胀面临下行风险。报告说：“如果全球关税提高，对需求的冲击比预期更大或更持久，新加坡通胀会更明显放缓。”

继今年1月，金管局不久前再调低新元名义有效汇率（S$NEER）政策区间的坡度，让新元进一步放慢升值步伐。部份经济师预测，金管局最快在下一季，即7月份的货币政策决议中，让新元不升值。