关税战拖累 三银行或增准备金并下修全年盈利展望 | 联合早报

关税战虽有可能降温，但以关税为核心的贸易政策估计仍将继续存在。为了因应经济增长放缓所导致的资产素质恶化，三家本地银行在第一季可能会增加准备金，进而导致净利下滑。由于经济增长前景趋弱，三家银行预计将下修全年盈利展望。

三家本地银行将在5月发布今年第一季业务报告，由大华银行打头阵，于5月7日股市开始交易前发布，接着是星展集团（8日）和华侨银行（9日）。

中国银河证券（CGS International）分析师郑伟权接受《联合早报》访问时指出，与去年同期相比，银行的净佣金和收费收入应有不错的增长。

“市场的一些波动，为银行赚取丰厚的交易收入创造了机会。银行客户也有可能趁市场下跌时，更积极买入，带动银行的财富管理业务。”

不过，美国联邦储备局去年大力收紧货币政策，多次减息，这影响了银行的净利息收入。此消彼长，郑伟权估计，三家银行第一季总收入与去年同期大致持平。

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他因而预测，星展和华侨第一季核心净利有可能低于去年同期，大华因非利息收入较强，是唯一可以取得一些增长的银行。

预期银行重申派息承诺

星展集团研究分析师林瑞雯持有大致相同的看法。她受访时指出，与去年第四季相比，本地银行第一季净利估计持平或下滑，主要是因为净利息收益率（NIM）环比下降，导致净利息收入减少。

强劲的财富管理和交易收入，可抵消净利息收入减少的影响。林瑞雯说：“由于经济前景转弱，一些银行可能会考虑在第一季增加准备金。”

即使贸易紧张局势在短期内有所缓和，林瑞雯相信，以关税为核心的贸易政策将继续存在。“我们认为，本地银行的股价已经见顶。净利息收入、贷款、财富管理和其他收费收入减少，将给整体盈利带来下行风险。”

林瑞雯和郑伟权都预期，银行会在第一季就下修全年业绩展望。不过，林瑞雯认为，银行会保留派息的承诺，良好的股息收益率有助支撑股价。

花旗研究分析师陈勇宏同样预期银行会下修全年盈利展望。他在报告中指出，如果盈利减少，华侨和大华上半年基本每股派息可能会减少。

上述两家银行每半年派息一次，基本派息是按净利的50%为准。大华已宣布，今年会派发特别股息每股50分，分两次派发。华侨则承诺，净利的10%将以特别股息的方式，回馈股东。换言之，华侨今年的股息派发率是60%。

星展方面，陈勇宏预期，集团会重申每季每股派发75分的承诺。

暂无重大特殊风险

杰富瑞（Jefferies）分析师黄梓皓同样预期，市场会关注三家银行会否下修全年盈利展望。但他估计，三家银行目前都没有面对任何重大特殊风险。

黄梓皓在报告中说：“三家银行第一季整体业绩，估计还是不错的。星展和大华拨出准备金前的营运盈利，有更多增长空间，因为它们的非利息收入更为强劲。华侨的净利息收益率比同行疲弱。

“星展和大华可能会下调净利息收益率的全年预测，而三家银行都会下修全年贷款增长目标。”

自美国宣布对等关税的“解放日”以来，三家银行股价下跌了大约5%至8%，星展下跌最多。截至上星期五（4月25日）闭市，星展报42.35元，华侨报15.9元，大华报35.73元。