关税阴霾致科技盈利承压 券商下调行业评级至中性 | 联合早报

中美之间的贸易紧张局势持续升级，科技类产品可能成为下一个受冲击的领域。券商认为科技行业的盈利面临下行风险，因此将这个领域的评级从“增持”下调至“中性”。

中国银河证券（CGS International）星期三（4月23日）发布的报告指出，全球经济放缓会降低市场需求，但大多数公司依然具备强劲的净现金资产负债表，有一定能力抵御变化莫测的宏观环境。

报告说：“尽管如此，考虑到贸易关税使需求前景更具不确定性，加上企业仍在适应新的地缘政治格局，我们决定下调行业评级。这些因素可能会增加2025至2026财年每股盈利的下行风险。”

中国银河证券预计，在每股盈利更加明朗、企业出台缓解关税形势的策略之前，投资者对科技行业的情绪整体相对低迷。

针对美国早前宣布的产品关税豁免清单，经济学家估计新加坡和马来西亚出口到美国的产品中有60%能免征关税，而泰国和越南则只有30%。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_21_754229) 然而，这只是短期缓解之策，因为美国正在制定针对半导体和制药行业的单独关税。

有鉴于此，中国银河证券对科技制造商创业公司（Venture Corp）给予“持有”评级。

证券公司估计，创业公司82%的生产线在马来西亚，而马国将面临24%的对等关税。若贸易战升级可能会对创业公司的2025财年盈利产生负面影响。

截至去年12月底，创业公司的净现金资产负债表为13亿2000万元，而2025至2027财年的股息收益率预计为6.89%，所以将目标价定在10.13元。

分析也认为，客户推出新产品、企业将生产从中国转移到马来西亚，从而带来好于预期的营收机会，有助于支撑创业公司的股价。

此外，对福根集团（Frencken）的评级则是“增持”，目标价为1.15元，原因是福根集团在中国的工厂对美国的出口量极小，91%的销售额来自本地客户或美国以外的目的地。

与2024财年下半年相比，福根集团2025财年上半年的收入预计保持稳定。