对等关税拉垮美股前景 华尔街对特朗普态度大转弯 | 联合早报

美国总统特朗普再入主白宫，下星期三（4月30日）执政达到百日，他的对等关税却早就导致全球贸易及投资市场乱成一锅粥。受访分析师认为，特朗普掌权100天往后的任期内，经济与市场走势都不容乐观。

回顾特朗普宣誓就任，投资者对他的刺激政策充满期待，彼时股票市场一度闻声大涨。不过他随后挥动关税重拳，股市便在4月初“黑色星期一”后元气大伤。

辉立证券投资组合经理韩巍博士答复《联合早报》采访时说：“我会用‘从希望到绝望’来形容。一些研究机构认为，美国经济一两年内的衰退概率剧增，介于50％至80％，目前短短100天已一地鸡毛，特朗普往后的任期恐怕也难有好转的可能。”

线上投资平台Moomoo新加坡首席投资策略师林子平也说：“我预计美国股市短期内会稍微盘整，若特朗普坚持现行的政策方针，就可能造成长期影响，让往后几年的美国经济难以复苏。”

特朗普执政区区百日，股市就一度惨遭血洗。据彭博社调查，华尔街对标普500指数（S&P 500）今年底的预测均值已下修7.5％，比五年前冠病疫情暴发初期下调的幅度还多两个百分点。彭博社调研的21名分析师中，多达13人已调低对标普的预测。

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对比华尔街三大股指，标普500跌势中等。特朗普1月20日宣誓就任迄今，截至4月22日标普跌幅累计约10％。纳斯达克指数（Nasdaq）共跌约15％；道琼斯工业指数（Dow Jones）共跌约8％。

FSMOne新加坡研究及投资组合管理部研究分析员潘哲川认为，若特朗普坚决不大幅降低对等关税，今年标普成分股盈利恐将萎缩。

美股零售与工业板块脆弱 国防与医疗等具韧性

潘哲川答复《联合早报》采访时说：“首当其冲的是直接跟实体商品和制造业打交道的行业，如零售、工业及应用材料，因为在对等关税冲击下，它们的生产成本会看涨；消费需求及盈利率也会走跌。”

金融、通信服务及信息技术等，非商品与服务导向型行业的冲击较小，但也将感受到经济衰退的连锁反应。比如消费者和企业支出减少，银行贷款可能出现负增长；碍于市场信心低迷，投资银行和私募股权活动也可能大减。

林子平则点出，特朗普政府的移民政策不友善、农产品出口限制、金属及原材料面临对等关税，所以劳动密集的农业、应用材料密集的汽车制造业，也是美股中脆弱的行业。

可是保护主义抬头，各国愈发重视国防，这个板块将在美股展现韧性。医疗保健有“经济免疫”特性，因为无论经济状况，人难免患病须就医。天然气与电力公司高度本土化的背景下，公用事业作为生活必需品，也是美股具备韧性的行业。

韩巍博士指出，制造业的成本及雇员福利高企，很难让业者在短时间回流美国市场，为美股制造业及相关配套板块，如建筑和基础设施，创造了短期的投资利好。

“美元实质性影响被削弱，黄金值得中长线投资，不过它近来上涨有些过快，短线风险较大，所以不宜追高。”

他受访时也提到了新加坡，称我国股市若再受挫，海峡时报指数银行股值得在低位逐步吸纳。房地产投资信托（REIT）会在长期低迷后柳暗花明。新加坡面临较低的对等关税，也利好贸易和进出口相关板块。