全球金融风险显著增加 IMF：股市或会再下跌 | 联合早报

国际货币基金组织认为，全球金融稳定面临的风险显著上升，经济政策不确定性高，一些宏观指标不如预期，包括股市在内的市场资产价格很可能下滑回调。

这一旦发生，在过去几年显著投资于股票和基金的家庭，资产负债情况会受到冲击。

国际货币基金组织（IMF）在星期二（4月22日）发布的全球金融稳定报告中说，虽然近期市场大幅波动，但股票和企业债券市场的主要领域估值仍然保持在高水平，如果展望恶化，股债估值会进一步下滑。这是全球金融稳定风险增加的一个薄弱环节。

4月2日美国总统特朗普宣布对等关税以来，全球市场剧烈波动，多个股市出现冠病疫情来的最大单日跌幅。关税政策的反反复复，也导致股市如过山车一般上下，反映市场波动程度的VIX指数4月激增到50以上。

IMF担心经济政策不确定，会冲击企业和家庭。全球企业债券利差最近有所扩大，反映投资者担心经济放缓会对未来几个季度的企业盈利产生不利影响。此外，有相当一部分即将到期的公司债券的固定利率，低于当前的市场收益率，信贷息差的扩大可能会对较弱企业的债务再融资构成挑战。

延伸阅读

[IMF调低全球经济增长预测 未预示将陷入衰退

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_23_754763) 股票和其他资产价格的大幅下跌，可能会对家庭的资产负债表产生影响，特别是和疫情前相比，许多家庭现在把金融资产的更大一部分投在股票和基金。

此外，在市场波动期间，一些金融机构会面对压力，尤其是高杠杆的机构。随着对冲基金和资产管理行业这些非银行金融领域增长，它们的总杠杆水平以及与银行业的联系也在增长，这使得管理薄弱的非银行金融中介机构，在面临追加保证金和投资赎回时被迫去杠杆化。最近，一些对冲基金策略的杠杆率持续上升，可能会加剧抛售，对更广泛的金融体系产生影响。

主权债券市场可能会进一步动荡，尤其是在政府债务水平较高的地区。

再有，商业房地产价值低于预期，利率仍然居高不下，可能会使贷款再融资更复杂，尤其是对于资产市值低于抵押债务的房地产而言。