凯德商业C-REIT料今年内中国上市 | 联合早报

凯德投资（CapitaLand Investment）计划在中国推出以当地零售房地产为主的在岸房地产投资信托，以扩大基金管理规模，以及再循环在中国的商场。

新的凯德商业C-REIT（CapitaLand Commercial C-REIT，简称CLCR）会是凯德第一个在中国挂牌的房地产投资信托，也是中国第一只由外国公司保荐的零售房地产投资信托。

凯德投资已向中国证券监督管理委员会和上海证券交易所提出挂牌申请。

位于广州的凯德广场•云尚（CapitaMall SKY+）和位于长沙的凯德广场•雨花亭（CapitaMall Yuhuating）将是新房地产投资信托的首两座商场。这些商场总估值约28亿人民币（约5亿新元），总楼面面积为16万8405平方公尺，已签租约的总租用率达97%。

凯德广场•云尚目前由凯德投资和凯德发展（CapitaLand Development）共同拥有；凯德广场•雨花亭则属于凯德中国信托（CapitaLand China Trust）。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_03_12_745199) 根据中国上市条例，凯德投资、凯德中国信托和凯德发展将共同持有CLCR至少20%的权益，为期至少五年。主要针对中国投资者的CLCR，只能投资于收益型零售房地产，而且总杠杆率顶限为28.6%。

中国在2021年首次推出房地产投资信托，当地称为“公开募集基础设施证券投资基金”，主要是为大型基建项目吸引投资，而投资者可获得稳定的派息收入。根据新浪网报道，截至去年，共有55只这类基金上市。

凯德中国信托管理有限公司首席执行官陈建良在星期四（4月17日）举行的记者会上说，中国的房地产投资信托市场正在发展，而由于目前的房地产投资信托数量不多，加上政府债券的收益率很低，因此当地投资者对房地产投资信托的兴趣很大。

据了解，新的房地产投资信托已筹备超过一年。CLCR预计会在今年内上市。

陈建良说：“我们需要经过一系列当局的核准程序，这与新加坡的程序不太一样，而这也占据了筹备工作的很大一部分。目前，我们已完成了大部分程序，现在只剩下上市文件的部分需要完成并获得批准。”

陈建良回复《联合早报》提问时指出，美国关税虽然导致资本市场剧烈波动，但对凯德中国信托的影响极微。

“我们的房地产组合主要是为当地中等收入消费者和当地企业服务。多数租户不依赖源自美国的商品和材料，也不进出口到美国，其中多数专注于国内经济和消费者”。

由于凯德广场•雨花亭是凯德中国信托的产业，因此须要单位持有人在特别股东大会上批准才能脱售给CLCR。凯德投资没有公布脱售价。

分析：凯德商业C-REIT上市对凯德投资有利

新加坡兴业银行股票研究副总裁维杰（Vijay Natarajan）接受《联合早报》访问时说，让CLCR上市对凯德投资有利，公司将能扩大基金管理业务，还可能通过CLCR提高公司的经常性收费收入。这有助于减轻公司的资产负债表，推动股本回报率上升。

马来亚银行证券分析师古哈（Krishna Guha）也认为，如果CLCR以高于账面价值的估值收购商场，凯德中国信托将能获得脱售收益，有利于改善财务状况。

凯德投资星期四上涨1.97%至2.59元；凯德中国信托上扬4.03%至0.645元。