外部需求转弱 金管局将我国核心通胀预测下调至0.5%到1% | 联合早报

外部经济展望减弱，今年初本地的商品与服务价格下跌幅度比预期更多，新加坡金融管理局再下调我国全年核心通货膨胀率预测，并放宽货币政策，让新元进一步放慢升值步伐。

经济师预测，金管局最快在下一季，即7月份的货币政策决议中，让新元不升值。金管局于今年1月已让新元放慢升值步伐，并调降全年核心通胀预测。

金管局于星期一（4月14日）发布的第二季货币政策声明指出，在外部经济展望转弱的情况下，新加坡的产出缺口将转为负值。因此，进口和本地成本压力将保持在较低水平，核心通胀率预计远低于2％，风险偏向下行。

声明说：“金管局将继续维持新元名义有效汇率（S$NEER）适度和缓步升值的政策，但升值幅度略为调低。政策区间的宽度和中间轴保持不变。”

金管局同时把全年核心通胀预测从1％至2％，下调到0.5％至1％，全年整体通胀预计将从1.5％至2.5％，放缓到0.5％至1.5％。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_12_752202) 当局指出，考虑到今年首两个月核心通胀低于预期，以及在经济前景疲弱的情况下，价格上涨速度将放缓，因此下调全年预测。今年1月至2月，我国核心通胀为0.7％，显著低于去年第四季的1.9％。

在今年首两个月，许多商品和服务的价格跌幅大于预期。消费者在餐饮服务和零售商品上的消费疲软，以及成本压力减缓，抑制了价格上涨。

接下来，全球需求放缓，能源大宗商品价格下降，金管局认为，进口通胀会是温和的。由于名义工资增长放缓和劳动生产力提高，本地单位劳动成本的增长也会减慢。再加上消费支出减少以及政府补贴增加，有助抑制未来几个季度物价上扬。

当局指出，全球贸易和经济增长前景在4月初已转黯淡。美国向大多数国家进口的商品征收关税，其中一些国家宣布了征收报复性关税。

征收进口关税的经济体，成本将增加，进而拖累整体需求。而受到关税打击的国家，面临需求疲软和必须降低产品价格的压力。

金管局说：“有鉴于新加坡对贸易的高度依赖，也是全球供应链密不可分的一部份，全球和区域贸易放缓以及政策不确定性增加，将给依赖外需的行业造成压力，并影响以内需为主的行业。因此， 新加坡今年的总产出水平将低于经济潜力。”

金管局表示，会密切留意国际和本地的经济情势，并对通胀和经济增长面临的风险保持警惕。

经济师：这次未让新元不升值 因外部情势多变

金管局宣布放宽政策后，新元汇率维持上扬，星期一截至下午5时，新元兑美元涨0.43％，报1新元兑1.3141美元。

三菱日联银行（MUFG）资深货币分析师陈进来认为，这主要是因为市场看坏美国经济前景，美元走软。他维持新元接下来走弱的看法，“我们预期出口将进一步放缓，金管局将在7月份再放宽政策。”

花旗银行经济师吉伟正预测，金管局最快在7月，把新元名义有效汇率政策区间的坡度调至零。金管局未在第二季这么做，吉伟正认为，原因之一是外部情势多变。

“美国对中国之外的大多数贸易伙伴，暂停征收超过10％的对等关税，即突显了这一点。金管局循序渐进放宽，可降低货币政策在短期内反应过度的风险。 ”

除非经济增长前景明显改善和通胀升温，星展集团经济师蔡汉廷同样预测，金管局货币政策将于7月转为零升值的中立立场。