中国银河国际证券：一些股票有望在暂缓期反弹 | 联合早报

全球股市上周因美国对等关税政策动荡不安，有分析预计亚细安地区股市的整体每股收益（EPS），将因关税冲击和银行业承压的影响而走弱。新加坡和泰国的每股收益增长将放缓，马来西亚和印度尼西亚则会同比减少。

但危机往往和机遇相伴，随着美国总统特朗普宣布暂停对多数国家征收对等关税，为期90天，中国银河国际证券星期五（4月11日）发布研究报告说，一些当前估值仍处于低位、业务具有一定亮点的股票，可能已经跌到买入的良好时机。

新加坡有两只股票入列，分别为云顶新加坡（Genting Singapore）和城市发展（City Developments）。

中国银河国际证券认为，云顶新加坡近期的市帐率（P/BV）为0.97倍，相比2008年金融危机和冠病疫情时期分别低43%和2%，该公司的现金状况也很稳健。

此外，云顶新加坡2025年推出多个新景点，包括重新装修的硬石酒店（Hard Rock Hotel）、环球影城的小小兵乐园（Minion Land），以及将在第二季开放的新加坡海洋馆等，将显著提升它在今年下半年的盈利能力。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_14_752596) 对于城市发展，中国银河国际证券指出，该公司已经改进了企业治理水平，（私宅）买家的兴趣是该股盈利能力的主要驱动力。同时，城市发展目前的市帐率是0.42倍，比全球金融危机和疫情期间分别低了47%和35%，仍处于前两次大型危机以来的谷底。

“尽管存在盈利下降的风险，但若将这些股票的估值与2008年全球金融危机和冠病疫情期间的谷底相比，我们认为这些股票有望在90天的暂缓期中显著反弹……对有耐心的投资者来说，基于当前估值的中期风险回报相当有吸引力。”

新加坡每股收益增长仍可达1%到2%

报告还列出了其他一些估值相对较高，但仍有买入亮点的本地股。例如新翔集团（SATS）已通过收购环球航空服务（Worldwide Flight Services）实现业务多元化，具备一定韧性；海庭有来自巴西石油公司（Petrobras）订单收入作为支持；吉宝数据中心房地产投资信托的股息收益率高于5%；星展集团和大华银行则均已承诺数十亿元规模的股份回购计划。

中国银河国际证券也提醒，若宏观经济形势走向疲软，非利息收入（non-interest income）和贷款增长相应放缓，在本地股市中举足轻重的银行股盈利或将因此下挫。但在资本商品和互联网服务的支撑下，新加坡的每股收益增长仍可达1%到2%。

坚定长线持有，或许也是投资者能在乱局中避免巨大损失的另一个选择。资产管理公司施罗德（Schroders）的策略研究主管拉蒙（Duncan Lamont）在一份报告中告诫投资者：“保持冷静，坚守阵地，拥抱机遇。”

他说：“在之前的53个日历年中，MSCI全球指数有30年出现了10%的跌幅，有13年出现过高达20%的跌幅，平均每四年就出现一次……但根据我们的分析，以12个月周期计算，股市有七成时间都能跑赢通胀；若以五年为周期，这一比例将上升到八成。投资时间越长，胜算也会增加。”