关税政策引发国债动荡 美国安全港地位受质疑 | 联合早报

美国长久以来被视为全球最稳妥的金融安全港，但特朗普总统掀起的关税战引发恐慌，导致美元、股票和美国国债过去一周惨遭抛售。虽然目前还不至于影响美国作为避险天堂的地位，但投资者对美国经济的信心已开始动摇，质疑美国国债是否还是无风险资产。

特朗普宣布暂停实施高额对等关税的前一天，美国10年期和30年期国债收益率4月8日突然飙升，显示资金正迅速流出美国国债市场。虽然关税政策急转弯推动金融市场当天大反弹，但仅是昙花一现。美国10年期国债周五（11日）盘中一度飙至4.58%，比关税急转弯前的4.5%还高。这番罕见的动荡，引发金融界广泛反思。

贝莱德首席执行长芬克周五指出，当前情况和80天前相去甚远，当时在世界经济论坛上，大家还在谈论“美国的至尊地位”。

摩根大通首席执行长戴蒙不认为美国国债已失去避险资产地位，但承认最近的市场动荡，“从提供确定性的角度来看，确实带来些许改变”。

欧洲工商管理学院经济学教授法塔斯（Antonio Fatas）接受《联合早报》访问时说，美元资产的地位目前仍未改变，相较于2008年全球金融危机，美元币值和利率当前的变动还不算异常。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_12_752276) 不过法塔斯也指出，特朗普当前所作所为让美国处于一个转捩点。他说：“我们对美国的看法将跟从前大不相同，它已不是可靠的贸易伙伴，会推出非常错误的政策。投资者会因此从美元资产转移，目前还称不上危机，但危机也可能很快发生！”

中国银河证券新加坡经济顾问宋生文受访时也说：“美国如今一片混乱，总统制造这么大的不确定性，伤害着自己的国家……如果特朗普以关税为主轴的经济政策最终损害投资者对美国经济长期以来的信赖，他们显然会继续从美元资产转移。”

彭博MLIV Pulse在4月9日至11日进行的调查显示，虽然特朗普暂停了关税计划，投资者仍倾向于规避美国资产，转而投资欧洲和其他发达市场。

81%的受访者称会维持或减少对美国资产的投资，超过四分之一的人减少投资的幅度超过了原先的预期，超过一半的投资者正寻求美国以外的投资目标，而有近三分之二的人选择欧洲为首选替代市场。

宋生文认为，投资者撤出美元资产的情况会否恶化，取决于中美如何就关税问题找到台阶降温。他说：“中国已经喊话暂停升级，因为情况已变得荒谬。这为市场带来一些喘息空间。”