美长期国债罕有动荡 迫使特朗普让步 | 联合早报

（华盛顿综合电）美国总统特朗普突然大转弯，将高额对等关税暂缓90天实施，这背后的关键因素是美国长期国债被大举抛售，警示关税大混战已把金融市场推向历史性崩盘的边缘，他才不得不先眨眼，做出让步。

美东时间周三（4月9日）早晨，特朗普还在社媒平台Truth Social贴文，呼吁美国人“放轻松！一切都将圆满成功”；到了下午1时18分，他却贴文宣布对等关税暂缓90天。

美国媒体纷纷引述消息报道，在关税政策急转弯的关键几小时里，财长贝森特、商务部长卢特尼克和国家经济顾问哈塞特到白宫，向特朗普简报了美国10年期国债24小时内被加速抛售的情况。他们强调了整体金融系统的稳定不容小觑。

特朗普毕竟曾是经验丰富的生意人，了解情况确实严重，最终拍板暂缓执行对等关税，宣称给予贸易伙伴空间和时间跟华盛顿谈判。

4月6日，美国对100多个贸易伙伴征收10%最低基准关税生效后，美国10年期国债收益率就从原本低于3.9%升破4.2%。4月9日凌晨，当第二波对60个贸易伙伴加征更高关税一生效，收益率瞬间就冲到4.5%，之后居高不下。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_11_751947) 美国国债市场紧绷的情况极少发生，上一次是2020年冠病疫情暴发时，更早要追溯到2008年的全球金融危机。过去几天，投资者不但狂抛股票，连被视为避险资产的美国长期国债也大举出仓，显示市场真的慌了，甚至担忧美国政府的长期稳定。

在这之前，美国财政部最新一轮国债招标的反应也不踊跃，显示外国买家已对美国国债却步，甚至寻求脱售。市场传言，中国政府也在抛售美国国债。

媒体也揣测，特朗普背后的多名亿万富豪金主接二连三向他施压，也是促使关税政策转弯的原因。

其中，对冲基金经理阿克曼（Bill Ackman）周三一大早就在社媒平台X贴文，呼吁特朗普暂缓执行关税90天，并警告“如果不立刻让关税的冲击暂停，许多小商家将会倒闭”。

另两名亿万富豪级的对冲基金经理格里芬（Kenneth Griffin）和德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）也指高关税是“严重政策失误”。

特朗普的最大金主兼最亲密盟友马斯克周一就公开呼吁欧洲和北美洲组成“零关税”自由贸易区，还辱骂最卖力推动激进关税政策的总统贸易顾问纳瓦罗“比砖头还蠢”。

分析：关税战局势仍不明朗

尽管特朗普急转弯给了市场喘息的机会，但对中国的关税战却继续升温，分析师仍无法研判接下来的情势，对不确定性感担忧的情绪继续笼罩市场。

美国投行Wedbush分析师艾夫斯指出，虽然特朗普做了华尔街所期待的事，但中美贸易战是“史诗级的崩溃”，已对经济造成实质破坏。

RSM咨询机构美国经济师布卢苏拉斯认为，事实是，特朗普只是延迟执行对贸易伙伴的关税惩罚。“美国经济仍可能陷入衰退，因为它同时遭受多重打击。”

凯投宏观（Capital Economics）的北美经济师阿什沃思较为乐观。他认为，特朗普已经“被市场反应吓倒”，这道暂缓令会不断延长，意味着对等关税“最终很大程度上会变成他竞选期间倡议的10%统一关税”。