关税压力下人民币贬值预期升温 分析师：大幅贬值弊大于利 | 联合早报

美国对中国加征新一轮关税后，中国央行连续两个交易日大幅调弱人民币兑美元中间价，在岸人民币兑美元汇率跌至两个半月低点，市场对人民币贬值的预期水涨船高。但分析师指出，人民币快速贬值对中国弊大于利，官方将尽力维持人民币汇率稳定。

中国人民银行星期一（4月7日）公布的人民币兑美元中间价报7.1980元，为去年12月3日以来最弱。美国总统特朗普4月2日宣布对中国加征34％关税后，央行已连续两个交易日将人民币兑美元中间价调弱逾90个基点。

星期一的中间价发布后，在岸人民币兑美元一度跌至今年1月以来的新低。截至当晚9时，在岸人民币兑美元报7.3072，较前一个交易日贬值0.36%；离岸人民币兑美元报7.3217，环比滑落近0.4%。

通过人民币贬值保持出口商品的价格优势，是中国对冲关税风险最直接的手段之一，市场对此的预期正在升温。富国银行预计人民币两个月内可能最多贬值15%，华尔街投行杰富瑞（Jefferies）更预测人民币贬值幅度可能高达30％。

彭博社则引述澳新银行（ANZ）亚洲研究主管吴勤力的说法称，中国央行将继续允许人民币中间价进一步走弱，但会采取有节制的方式，而不是一次性大幅贬值。

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特朗普3月初曾表明，他已就汇率问题与中国和日本领导人通电话，要求他们不要继续贬值人民币和日元，因为这样做对美国不公平。特朗普当时也暗示，他可能会用关税来解决问题。

特朗普首个总统任期内的中美贸易战期间，人民币兑美元累计贬值逾12％。

尽管星期一人民币兑美元中间价再度走低，但仍高于路透社和彭博社调查预估的7.31元左右。去年11月特朗普胜选以来，中国央行一直将人民币兑美元中间价定在高于市场预期的水平，分析师和交易员认为这表明央行对人民币贬值感到不安。

全球最大对冲基金桥水投资公司创始人达利欧则认为，中美两国可能谈判达成协议，通过让人民币升值换取美国关税措施让步。

达利欧上周六（5日）在社媒平台X发帖称：“如果真的发生这种情况，中国将面临更严重的通货紧缩和更令人沮丧的局面，进而需要实施更宽松的货币和、或财政政策。”

坊间传闻称，特朗普团队的终极目标是提出类似1985年广场协议的“海湖庄园协议”，通过迫使其他国家货币升值，重塑以美元信用货币为主导的国际金融货币体系，为美国制造业重建竞争力。

林梅玲指出，除非美国能让其他国家协同配合并降低美元汇率，否则人民币单方面升值将增加中国通缩压力，这是中国不想面对的局面。

她说，中国政府还是希望人民币汇率保持稳定，“为达成贸易协议而放弃对本国货币的控制，并迫使经济作出调整，这样的情况不太可能发生。”

大华银行高级外汇策略师谢齐雄受访时分析，随着中美两国针锋相对地升级关税战，人民币波动性将进一步加剧。

谢齐雄预计，人民币兑美元汇率将在今年第二季跌至7.55，第三季降至7.8的低点，随后在第四季回升至7.6。