对等关税让苹果“失宠” 霸王茶姬美国上市“受宠” | 联合早报

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苹果公司（Apple Inc）（代码：AAPL）

• 52周最高：260.10美元
• 52周最低：164.08美元
• 最后闭市价：188.38美元（-7.29％）

为了确保供应链不中断，科技巨头苹果公司在过去努力把生产基地分散在世界各地。苹果可能没想到，这个保护自己的策略，竟然让公司成为美国总统特朗普新关税瞄准的目标之一。

美国白宫4月2日公布的一系列征税措施将对苹果公司造成巨大伤害，因此公司股价在接下来的两个交易日里都显著下挫。在美国新关税政策下，美国向中国加征34％关税，使中国商品的总税率达到54％。这很有可能扰乱仍以中国为核心的苹果公司供应链。

除中国之外，关税也涵盖苹果公司的其他制造中心所在地，苹果把生产基地逐步从中国转移至其他地方，关税也缩小了这一努力的回报。尽管苹果公司仍在中国工厂生产它在美国销售的大部分产品，但它现在也已在许多国家生产产品。

苹果公司在印度生产的iPhone和AirPods越来越多，但美国将向印度征收的“对等关税”是26％。

延伸阅读

[吕爱丽：特朗普挥关税大刀 企业“中国加一”白忙一场？

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_06_750560) 霸王茶姬赴美上市获中国证监会备案 苹果公司目前也在越南生产部分AirPods、iPad、Apple Watch和Mac，越南面对的“对等关税”是46％。

苹果公司在马来西亚和泰国生产Mac电脑，这两个国家的关税则分别是24％和36％。苹果公司的另一个生产地是在爱尔兰，属欧盟，“对等关税”是20％。

苹果若不涨价 盈利率将被挤压

不仅如此，苹果公司还要从其他几个受到关税影响的国家和地区采购零部件。如果为了保持竞争力，不提高产品价格来抵消关税的影响，它的盈利率肯定会被挤压。

在特朗普第一任期间，苹果公司首席执行官库克（Tim Cook）曾说服特朗普把iPhone和其他苹果公司的产品排除在关税外。因为库克说，征税将损害到美国公司，并让韩国的三星电子公司（Samsung Electronics）受益。

今年早些时候，苹果公司也试图重新赢得特朗普的好感，并承诺未来四年在美国投资5000亿美元。苹果公司随后就宣布，将在得克萨斯州生产一些与人工智能相关的服务器。公司最近还开始在亚利桑那州的一家工厂生产少量晶片。但是这些举动都无法打动特朗普。

根据彭博社报道，到目前为止，苹果公司几乎不在美国进行大规模的生产活动。就连公司宣传中说的在得克萨斯州生产的Mac Pro，它的许多零部件都是从中国和其他地方进口。

霸王茶姬自2017年在云南成立之后就迅速扩展业务。到目前为止，集团已在全球拥有6400多家门店，遍布中国各地、泰国、新加坡和马来西亚。（档案照片）

霸王茶姬（Chagee Holdings Limited）（代码：CHA）

• 52周最高：未开始交易
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中国茶饮料品牌霸王茶姬终于在上个月底正式向美国证券交易委员会（SEC）提交首次公开募股（IPO）的售股计划书。霸王茶姬将会在美国纽约纳斯达克股市上市，股票代码是CHA。

霸王茶姬是中国目前最大的茶饮店集团之一。在美国上市的同时，今年春天集团也会在洛杉矶的Westfield Century City Mall开设美国第一家门店。霸王茶姬自2017年在云南成立之后就迅速扩展业务。到目前为止，集团已在全球拥有6400多家门店，遍布中国各地、泰国、新加坡和马来西亚。

根据售股计划书，霸王茶姬在2024年的毛产品销售额（Gross Merchandise Value）达到人民币295亿元（约54亿5925万5250新元），比2023年增长173％，也是上一年的将近三倍。集团同年年营业额也增长167.4％达到124亿元，超越茶百道、古茗等品牌，成为中国国内的第二大茶饮品牌，仅次于蜜雪集团（Mixue Group）。但是因为霸王茶姬走的是高端茶饮路线，所以它的利润率，超越蜜雪集团。

霸王茶姬是在2024年扭亏为盈，净利达到人民币25亿1500万元，净利率是20.3％，超越蜜雪集团的18.7％，也几乎是星巴克盈利率的两倍。古茗去年前三季度的净利率是17.4％，瑞幸咖啡（Luckin Coffee Inc）则是16.9％。

从2022年第一季至2023年第四季，霸王茶姬的同店销售额一直都在稳步增长。但是从2024年第一季开始，它的同店销售额首次开始下降。到了去年第四季，霸王茶姬的同店销售额更是同比大幅下降18.4％至人民币45万6000元。相比之下，拥有4万家门店的蜜雪集团在2024年第三季度同店销售额仅下降0.6％。

霸王茶姬销量排名前30％的门店平均每天就可以售出约1300杯饮料，是这个行业标准的三倍多。（档案照片）

有趣的是，霸王茶姬对本身的原材料供应链有着强大控制。公司是直接从云南临沧自家的有机茶园采购优质茶叶。茶园海拔1588米，是茶叶种植的理想环境。这个茶园也被公认为是世界上最大的有机乌龙茶农场。

霸王茶姬选择此刻上市，正逢茶饮料市场飙升之有利时机。之前蜜雪集团崛起，以及中国股市当前的牛市，也让许多投资者期待霸王茶姬的加入。蜜雪集团今年3月3日在香港交易所上市，每股发行价为202.50港元。截至3月31日，该股股价已达到421.20港元，短短的不到一个月，涨幅达到惊人的108％。

尽管没人知道未来业绩表现会怎样，但是霸王茶姬在售股计划书中列出的财务指标令人印象深刻。就像霸王茶姬为了增强消费者的感官体验而在门店中安装茶香薰机一样，就算消费者只是路过，也会因闻到茶香，而忍不住回头多瞄一眼。