华尔街警告：特朗普关税恐致经济衰退 通胀或重返高位 | 联合早报

美国华尔街的经济师指出，在特朗普政府宣布对全球主要贸易伙伴征收关税后，美国今年面临经济衰退风险，通货膨胀可能重回疫情期间的水平。

野村证券国际说，在计入新的进口关税后，预计美国2025年国内生产总值（GDP）将增长0.6%，一项衡量基本通胀的关键指标将升至4.7%。

巴克莱的经济师则更为悲观，预计GDP将萎缩0.1%，但对通胀略显乐观，预估增长3.7%。他们还预计失业率将在年底前攀升。

美国总统特朗普星期三（4月2日）宣布的关税导致全球金融市场陷入动荡，打乱此前对美国经济持续扩张的预期。多家主要银行发布对关税影响的初步预估，认为经济增长将受到严重冲击，通胀将大幅上升，但这些机构尚未正式更新预期，理由是相关措施未来数日内仍有可能缓和。

彭博社引述瑞银首席美国经济师乔纳森·平格尔（Jonathan Pingle）星期三的报告说：“显然如此大的调整对经济扩张构成重大下行风险，我们的评估显示不仅到2026年通胀会上升，GDP也会下降，失业率会走高，我们预计会出现两个季度的负增长。”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_04_04_750404) 特朗普表示，希望重新平衡全球贸易体系以惠及美国工人。美国贸易代表办公室在关税宣布后说，针对各国的关税是根据这些国家对美国的贸易顺差规模以及对美出口额计算。

如果这些关税措施维持不变，可能会抵消美国过去三年在降通胀方面取得的大部分进展。美国联邦储备局青睐的通胀指标核心PCE价格指数2月同比上升2.8%，从2022年2月疫情期间高点5.6%回落。

投资咨询公司22V Research经济师威廉姆斯（Peter Williams）在星期三晚的报告中指出：“如果以当前政策为基准，2025年核心PCE通胀的预测应调高4%至5%的范围。”

投资者纷纷押注美联储年内将多次降息

在市场大跌之际，尽管预计通胀会上升，但投资者纷纷押注美联储年内将多次降息。目前投资者认为美联储5月7日下一次政策会议降息25个基点的可能性约为30%，并且预计在本年度最后五次议息会议上，每次降息的可能性都超过50%。

“我们将2025年第四季度核心PCE通胀预测上调至3.0%（此前为2.8%），失业率预测上调至4.8%（此前为4.5%）。我们预测的关税通胀影响比2018年美联储模型提供的更为温和，因为我们认为大部分负担将落在劳动力市场和企业利润率上”