投资私募市场兴趣日增 金管局拟开放给散户 | 联合早报

本地散户对投资私募市场的兴趣日增，新加坡金融管理局计划开放这个新兴的资产类别给散户投资，他们未来或有机会以私募方式投资于高增长公司。

根据金管局星期四（3月27日）发表的文告，在现有的基金监管框架下，散户投资私募股权、私人信贷和基础建设的管道有限。当局最近观察到，散户对投资这类资产的兴趣增加，业界人士也有兴趣为散户提供私募投资基金产品。

私募股权和私人信贷等都属于高风险投资，前者是把私下募集的资金投资在未上市或私有化公司而得到股权；后者是非银行贷款人向企业提供贷款。这种另类基金通常是投资于高增长企业，如科技起步公司，所涉及的风险因此较高。

市面上提供私募投资产品的平台包括ADDX、Alta、Moonfare，以及新加坡数码资产交易所（SDAX）。由于涉及高风险和投资周期较长，这类资产一般只开放给机构和合格投资者。

金管局拟定框架 确保采取适当保障措施

在新加坡，要成为合格投资者的要求颇高，须符合的条件包括在过去一年赚至少30万元，或是拥有超过200万元的净个人资产，其中来自主要居住地的净值最多贡献100万元。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_02_08_738067) 为了让散户有更多投资选择，金管局拟为私募投资基金制定一套长期投资基金（Long-term Investment Fund，简称LIF）框架，让零售投资者通过授权的长期投资基金接触私募市场的同时，也确保采取适当的保障措施。

金管局没有在咨询文件中提议投资者须投入至少多少钱，或投资额须占净资产多少比率。基金经理可自行设定最低认购额。这个做法与其他零售基金的现有监管框架一致。

当局提出两个基金结构的可能性，以满足不同投资者的偏好。第一个是散户直接投资私募市场，这确保提高所投资资产的能见度。

第二是通过长期基金投资组合（fund-of-funds）的方式，投资于其他私募投资基金。这么做能够让投资者凭借基金投资组合管理人的专业知识，筛选和追踪由多元化资产组成的私募投资基金。

由于上述两个结构或需要采取不一样的保障措施，金管局即日起展开公共咨询活动，公众可在5月26日之前对这框架提出看法。

安盛律师事务所（Allen & Gledhill）之前针对这套框架参与金管局展开的咨询。律师事务所合伙人龙碧华接受《联合早报》访问时指出，尽管散户目前已经可以通过海外市场接触较为复杂的产品，但有了这套框架，他们未来能够通过一个受到监管，并由持有执照基金经理人管理的平台，投资于像独角兽这类的公司。

为了解决私募市场缺乏流动性的情况，金管局在咨询文件中建议，未上市的直接基金可每年至少一次让散户根据指定比率，赎回一部分的投资单位。

市场对另类投资的需求强劲

与此同时，当局建议为基金经理的专业水平，以及披露要求制定标准。例如，长期基金投资组合经理人管理的私募投资规模，必须至少10亿元；聘请至少三名新加坡居民为全职代表，每人须具备至少五年管理私募投资的经验。

根据研究机构睿勤（Preqin）早前发布的《另类资产展望2029》报告，全球经济前景不稳定，促使公开市场出现波动，投资者转向另类投资行业，市场规模有望在2030年突破30万亿美元（约40万亿新元）。

一般而言，另类投资指的是投资于股票、债券和现金以外的资产，如基础设施、房地产和私募股权。

随着市场对私募投资的需求增加，其他地区如英国和欧盟近年也开始允许或加强散户投资私募市场。

新加坡证券投资者协会会长大卫·杰乐（David Gerald）指出，相较于公开市场，私募市场一般上提供更高的潜在回报，但也附带更高的风险。他说：“零售投资者能够对具潜能的初创公司或项目有曝险，这些通过传统投资管道未必能够接触到。”

不过，他提醒，散户可能缺乏经验和知识来有效地评估这些投资，因此有必要加强他们在这方面的教育。