特朗普的贸易战打得云山雾罩 各国央行只能匍匐前进 | 联合早报

来源：彭博社

作者：Philip Aldrick、Jana Randow、Reade Pickert、Daniel Ten Kate

美国总统特朗普已经颠覆了全球贸易和战后国际安全共识。现在他更打乱了各国央行的脚步。

白宫的政策反复无常、出尔反尔，让货币政策制定者偏离原定轨道，金融市场也下调全球范围内的降息预期。麦格理策略师Thierry Wizman表示，各国央行行长既非宏观政策的灵魂人物，也无力保持政策的节奏。他们现在只能被动应对，联邦立法机构、行政部门和外交圈的活动才是主角。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔星期三（3月19日）维持美国利率不变之际，强调前景的不确定性；两周后，特朗普预计将发布所谓的对等关税。接着英国央行星期四（20日）放弃了降息倾向，瑞典央行宣布宽松周期结束，提及国际背景复杂。

“预测利率走势极其困难，”欧洲央行管理委员会成员Klaas Knot表示。他指出，很难预测欧元区通胀是否会因关税和报复措施，及欧元区增加基建和国防支出而有所升降。

目前而言，对各国央行来说最保险的做法就是暂停按兵不动。未来越是混沌不明，就越该驻足观望。

Allianz Trade高级经济学家Maxime Darmet表示，各国央行目前念兹在兹的焦点是贸易政策的不确定性飙升，这可能大幅削弱经济活动。贸易政策不确定性上升和高通胀让各央行陷入一个棘手的境地。

尽管经济状况几乎没有变化，英国央行的鸽派立场周四有所松动。利率维持在4.5%不变，与预期一致，但只有一名成员投票支持降息，预期则是两到三位。

国内因素扮演了一定角色——英国工资增长停滞仍令人担忧——但英国央行选择强调国际风险。英国央行会议记录中提及不确定性（或类似字眼）一词达15次，是六周前上次会议的两倍多。

世界各地都是这种氛围。瑞典央行维持利率不变并表明宽松周期已结束，为今年瑞典克朗的涨势提供了支撑。Ballinger Group外汇市场分析师Kyle Chapman表示，持续的食品通胀是一个主要因素，但该央行也提及“国外的不确定性异常之高”。

瑞士央行周四逆势降息，以缓解该国货币部分的上行压力，瑞士法郎被视为动荡时期的避风港。但它表明进一步降息的可能性不大。