美银证券警告历史重演 中国股市反弹料面对显著回调 | 联合早报

美国银行证券（BofA Securities）策略师警告，鉴于当前市场与2015年股市大起大落的周期存在相似之处，中国股市的反弹可能很快面临“一次较为显著的回调”。

彭博社星期三（3月19日）报道，美银证券策略师吴文妮（音译Winnie Wu）在星期一（17日）发布报告中指出，恒生中国企业指数和MSCI中国指数自1月中旬低点以来均已上涨至少30%，这一涨幅与2015年市场暴跌前的涨势相似。2015年5月，恒生中国企业指数达到高点后大幅下跌，至2016年2月累计跌幅近50%，至今仍未恢复至当时水平。

报告指出，当前市场周期与10年前在经济再平衡和政策周期方面存在诸多相似之处，“尽管如此，由市盈率扩张所推动的反弹可能会变得脆弱”。

彭博社指出，在一片看涨中国市场的浪潮中，美银证券的谨慎态度显得尤为突出。今年以来，中国股市在全球范围内表现突出，取得强劲涨幅。中国人工智能公司深度求索（DeepSeek）的技术进步以及中国政府推动经济增长的决心，促使此前被全球资金忽视的中国股市重新估值。同时，市场对美国经济“例外主义”的信心减弱，也促使投资者转向中国股票。美银证券策略师们在报告中提到，在上海投资者调研中发现，中国长线投资者正变得越发谨慎，他们担忧就业市场、通缩及信贷需求未见改善，同时地缘政治紧张局势的影响被市场忽视。此外，一些投资者还认为部分科技领域已出现泡沫迹象。

恒生中国企业指数星期三盘中一度下跌0.9%，随后收复跌幅。MSCI中国指数走势相似，今年以来涨幅仍超过23%。