特朗普治下美国经济增长风险积聚 关税不过是其中之一 | 联合早报

来源：彭博社

作者：Shawn Donnan、Enda Curran

美国总统唐纳德·特朗普的最新一轮贸易战，也是20世纪30年代以来美国最大规模的贸易保护主义行动，可能会在短期内给美国经济增长踩刹车，而这只是日益紧张的消费者、企业和投资者面临的越来越多冲击之一。

此外还有埃隆·马斯克削减联邦劳动力，打击移民，以及在政策不确定性如此之大的情况下对企业投资的潜在拖累。越来越多的经济学家一致认为，所有这些加在一起，将预示着世界最大经济体的增长速度放缓。

当然，几乎没有人认为今年经济有很大危险直接陷入萎缩，而且还有减税等有利增长的措施也在酝酿之中。不过还是有人提出了“特朗普衰退”这样的忧虑。针锋相对的贸易战不断升级只会将其放大，而特朗普已明确表示，继刚刚生效的对墨西哥、加拿大和中国关税之后，还会加征更多关税。

未来的目标包括欧盟、汽车、药品和半导体，以及特朗普的助手们根据美国商品在海外面临的各种壁垒正在计算的“对等”关税。

关税浪潮正在迈向巅峰，而当前已有增长放缓和通胀上升的明确信号。消费者支出1月份创出近四年来最大降幅，信心已经走弱。工厂活动上个月回落，一项原材料价格指标飙升至2022年6月以来的最高水平。

“我们有个重点”

分析师告诫不要过度解读单月数据，尤其是受到恶劣天气影响的数据。亚特兰大联储的GDPNow实时预测工具周一预测第一季度经济萎缩2.8%，但这属于异常值，大多数指标并未指向经济严重下滑。

高盛集团首席执行官David Solomon周二在悉尼的一个会议上表示，美国经济陷入衰退的可能性“很小”。

特朗普和他的团队表示，需要进行大刀阔斧的改革，以重建被数十年贸易赤字掏空的美国产业，并将待遇体面的制造业工作岗位带回美国。财政部长斯科特·贝森特回击了人们对关税效应及其引发的全球市场下滑的担忧。全球股市下跌，标普500指数指数几乎抹去了大选后的涨幅。

“我们将重新平衡经济，”贝森特周二对福克斯新闻表示，“从中期来看，这也是我们关注的重点，是聚焦于普通大众。华尔街表现很好，华尔街可以继续好好表现，但我们重点关注小企业和消费者。”

这两个群体都将感受到新关税对约1.5万亿美元美国进口商品的影响，这占到美国进口总额的五分之二以上。截至周二美国平均关税税率处于20世纪40年代以来的最高水平。

在彭博经济研究的Maeva Cousin和Rana Sajedi看来，单单这一点就足以提高一段时间陷入滞胀，或增长缓慢且高通胀的可能性。“这些关税将对美国经济构成负面供应冲击。”他们写道。

根据美联储在特朗普首个任期内使用的模型进行计算表明，最新的关税冲击可能使美国GDP减少1.3个百分点，并使核心通胀率上升0.8个百分点。

耶鲁预算实验室的经济学家对2025年经济增长遭受冲击的预测约是上面数字的一半，但警告称伤痕可能会持续数年。即使在生产转移和供应链重组之后，特朗普最新关税和其他人的报复行动，将使长期GDP减少0.4个百分点，他们写道，“相当于美国经济永久减少每年800亿-1100亿美元”。

“几乎每天晚上”

Target和百思买等零售商周二表示，由于关税他们预计销售会放缓。

Target门店里的购物者已经非常谨慎，因为“几乎每天晚上都能从新闻中听到有关关税连绵不断的对话”，可以预期随后几天价格上涨，首席执行官Brian Cornell对CNBC表示。

他特别提到了诸如草莓、牛油果和香蕉之类的产品，这些产品在冬季需要依赖墨西哥的大量供应。美国近一半的水果和蔬菜进口，包括90%以上的牛油果，来自美国南边的邻居。

新关税也将打击派对常客和买衣服的人。从国外进入美国的啤酒有五分之四来自墨西哥，而在服装市场中国占比接近30%。

这加起来是一笔高额账单。“如果所有已宣布和威胁要加征的关税都实际实施，并保持不变，那么典型的美国家庭每年将需要多花高达1,300美元，才能买到与去年一样的商品。”穆迪分析首席经济学家Mark Zandi说。

这些家庭最近受到后疫情时代生活成本飙升的冲击，人们明显担心生活成本会再次上升。未来一年的通胀预期处于2023年以来最高水平，一项更长期调查预示达到数十年高点。

除了对消费者钱包的直接冲击，工业产值和制造业就业也面临风险。在特朗普首个任期内的贸易战期间，二者在2019年均下滑。

约占美国经济2.5%的汽车行业深受冲击，像福特汽车这样的巨头高声发出警告。几十年来其供应链与加拿大和墨西哥紧密相连。花旗集团估计，即使是短期中断也可能使GDP增长率抹去1个百分点，而特朗普已表示另外的汽车关税也将出台。

“惩罚小型制造商”

与此同时，定于3月12日生效的钢铁和铝关税威胁，已经导致国内价格飙升，提高了Calder Brothers Corp.等公司的成本。

这家总部位于南卡罗来纳州格林维尔的公司生产用于车道和停车场的摊铺机，平均零售价为20万美元。除了最近的钢材价格上涨之外，它还受到来自海外零部件关税的挤压，例如变速箱和液压阀。该公司总裁Glen Calder表示，正在考虑在年中进行一次不同寻常的提价。

“这些关税确实惩罚了美国小型制造商。”他说，“很多人担心很多东西的定价会发生什么变化。”

如果关税是美国经济增长观察人士眼下最关心的问题，那么还有很多其他政府政策也发出了危险信号。

已经在进行的打击非法移民的行动，可能会造成劳动力缺口，而不容易迅速填补，特别是在肉类加工业等关键行业。

特朗普政府迄今实施的驱逐行动可能不会对经济造成太大伤害。但高盛经济学家表示，更广泛的移民流入放缓，每年净抵达人数减少，可能使潜在增长率与近几年相比减少多达40个基点。

“这就是了”

马斯克政府效率部推动的裁员行动，已经导致超过10万名联邦工作人员失业，许多承包商也受到了连锁反应。经济学家Claudia Sahm认为，政府效率部本身可能不足以导致经济衰退，但由于行动迅速、打破常规它会在两个关键方面放大经济衰退风险。

“首先它会实际集中在经济影响，其次会产生可能对经济增长和就业构成压力的不确定性。”Sahm周二写道。她指出，这是在经济增长已经放缓、利率仍然很高、关税滚雪球般增长的背景下发生的。

特朗普承认美国人可能会从贸易战中感受到一些痛苦，但其议程的长期收益将是巨大的。美国政府表示放松管制和减税政策已经开始在国会酝酿，将共同推动投资热潮。

作为美国鹰派贸易政策正在见效的证据，特朗普团队提到台积电最近承诺向美国工厂追加投资1,000亿美元。台积电是全球最大的人工智能芯片生产商。政策组合的另一个关键部分是廉价能源。有迹象表明特朗普已经说服石油大国沙特和俄罗斯听从他增产的呼吁，这可能会拉低成品油价格，让遭受关税之苦的美国消费者松一口气。

美国经济一再证明了其韧性，并打破经济衰退的预期。不过Wolfe Research首席经济学家Stephanie Roth表示，特朗普带来的冲击正在积聚。

“如果你要设计一个对经济真的非常不利的东西，”她对彭博电视说，“这就是了。”