城市发展股价一度跌至16年新低 闭市守住5元关键价位 | 联合早报

城市发展内讧爆发后终恢复交易，股价跌至2009年来最低点后回弹，保住5元关键价位。有市场人士认为，跌幅其实比预期来得小，或许因为投资者趁低进场吸购。

也有分析师指出，城市发展明显暴露出治理上的问题，可能会导致一些长期投资的机构投资者减持股权，带来抛售压力。

此外，多一名分析师调低城市发展的评级和目标价，并调低集团的环境、社会和治理（ESG）评级。

城市发展（CDL）在三天暂停交易后，星期一（3月3日）开盘向下跳空（gap down），一度大跌7％。这使得城市发展的市值缩水，把最大上市本地发展商的位置拱手让给已故银行家黄祖耀家族掌控的华业集团（UOL）。

不过，城市发展早盘不久出现回弹，接近收盘时间重新站上5元水平，并以5元收官，全天下跌2.3％，成交量1404万股，是过去一个月平均交易量的超过10倍。2018年以来，这只股则跌去了61％。

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基金管理公司Azure资本（Azure Capital）总裁黄耀前认为，城市发展的不明朗展望，是股价下挫的主要因素，而16年的新低价位吸引投资者进场抄底。

泰源技术分析培训主管王彬妮受访时说，从技术层面看，其实爆发内讧前这只股已呈下滑趋势，恢复交易后更是向下跳空缺口。她说，不排除此前卖空股票的人士进场买回股票。

城市发展去年6月跌破5.5元的关键支撑。王彬妮说，5元可能会是下来的主要支撑线。

本地发展商股过去数年受到宏观不利因素影响而出现股价下跌，包括政府数轮降温措施，近两年更是面对高利率的压力。新加坡兴业银行（RHB）分析师维杰（Vijay Natarajan）指出，城市发展因股本回报率疲弱，且采用重资产（asset-heavy）策略，导致利息成本高涨，股价比重估净资产值（RNAV）折价60％，表现不如同行业者。

新加坡兴业银行：这只股“失去人心”

维杰星期一调低城市发展的评级至“中立”，目标价从7.3元下调35％至4.75元，并以“失去人心”（fall from the grace）来形容这只股。

维杰说，城市发展最近在董事会独立性和治理问题上出现重大失误，这给它的中期前景和下一阶段发展蒙上了阴影。“近期暴露的治理问题使长期机构投资者难以将城市发展作为投资组合的一部分，从而导致进一步抛售压力。”

去年5月MSCI新加坡指数把城市发展剔除出去后，6月全球最大资产管理公司贝莱德（Blackrock）减少对城市发展的持股至5％以下，不再是显著股东。

维杰指出，城市发展若要释放价值，要完全重组董事会和战略，或是把不同业务分开上市，亦或是部分私有化转向轻资产战略。

他也把城市发展的环境、社会和治理（ESG）评级调低三个级别，并给予股价2％的ESG折扣，意味ESG表现不佳对股价的不利影响，之前是4％的ESG溢价。

上周城市发展内讧爆出后，已有数名分析师调低评级和目标价。共有三名分析师给出低于5元的目标价。大华继显给出的目标价最低，为4.6元。

摩根大通在业绩发布后、内讧爆发前就已指出，城市发展集团全年业绩令人失望，预料市场评级会下调，股票恢复交易后会下滑。

叶忠英说，这一事件拖得越久，不确定性就更高，就好像香港房地产巨头新世界连续三年股价走低。

不过，也有市场人士猜测，或有第三方进场吸购股票，达到足够摇摆投票结果的水平，届时可与对立的两方商谈股权交易，从中谋取利益。因为这场纷争有可能最终需要在股东大会上通过投票表决，而持有大多数股权的一方将占据优势。