美对华投资限制打断中概股连涨势头 | 联合早报

美国总统特朗普限制对华双向投资，打断在美中概股的连涨势头。中国大陆和香港股市星期二（2月25日）也双双低开，但跌幅相对节制，显示投资者对本轮行情仍有信心。

美股纳斯达克中国金龙指数当地时间星期一（24日）收盘大跌5.24％。科技中概股集体跳水，其中阿里巴巴重挫10.23%，哔哩哔哩滑落10.04％，京东和拼多多也下跌超过7％。

此前，中国开源大模型DeepSeek引发的人工智能热潮带动科技股一路高歌猛进，阿里巴巴今年来股价攀升超过50％。本轮抛售令部分投资者担心这波行情是否就此终结。

美国总统特朗普上周五（21日）签署《国家安全总统备忘录》，下令限制中国资金在美国战略领域的投资，同时限制美国企业投资中国关键科技，以防美国资金助长中国的军事发展，威胁国家安全。

针对在美上市的中概股，备忘录称要确认《外国公司问责法》所要求的审计标准是否得到充分执行；审查外国对手公司在美国上市采用的可变利益实体（VIE）架构，是否限制了美国投资者的所有权和保护，以及对这些公司欺诈行为的指控。

延伸阅读

[特朗普下令限制中美资金在关键领域投资

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_02_23_741346) 财新网引述大成律师事务所高级合伙人李寿双律师分析，这将促使美国监管部门加大对审计机构的检查力度，可能令主要服务中概股的中小型审计机构承压，也必然导致审计程序更加严苛，增加中企上市成本和复杂度。

陆港股市星期二早盘一度接力隔夜中概股下挫，但投资者趁低吸入，迅速带动大盘震荡回弹。截至收市，恒指下跌1.32％，沪深300指数滑落1.11%。

恒生科技指数星期一下挫1.19％后，星期二持续回落；早盘一度跌近4％，过后逐渐收复失地，最终收低1.57％。

彭博社数据显示，大陆南向资金无惧市场波动，周二全天净买入达220亿港元（38亿新元），接近一周前创下的逾四年高点。南向资金最青睐的股票包括阿里和小米等科技股。

阿里港股开盘报125.1港元，下挫近8％；全天收报130.6港元，跌3.76％。

香颂资本执行董事沈萌接受《联合早报》采访时分析，特朗普签署备忘录是股市走低原因之一，但不是唯一原因。以阿里为首的科技股经历一波上涨后，因利好被消化、话题度减弱而出现回调，是另一个重要因素。

投资研究公司晨星（Morningstar）亚洲股票市场策略师王建凯受访时也说，下跌的多只中概股里，只有拼多多的美国收入占比较高。“当人们更清楚地了解一些公司对美风险敞口不大，局面可能会适度好转。”

王建凯补充，本轮科技股回落更多是受“新闻头条风险”（headline risk）冲击，和此前DeepSeek热潮导致的部分科企估值过高有异曲同工之处。他建议长期投资者更多关注企业基本面和收益状况。

沈萌预计A股和港股在去年底筑底后，今年将获得更强支撑；在美中概股则可能受大盘拖累，难以走出独立行情。“除了中概股，美国科技股上周五起也大幅回落。特朗普政策的难以预测，令美股处于相对脆弱阶段。”