财经人语：重振股市为公司“松绑”外 也要为投资者加“保险” | 联合早报

税务优惠令市场失望后，证券市场检讨小组公布了更完整的第一轮建议措施。

总的来说，这一轮建议覆盖面更广，也针对市场一直来的痛点下手——为市场注入资金和信心。

除了“砸重金”50亿元激励基金经理投资新加坡挂牌公司股票外，小组还鼓励家族理财办公室投资新加坡股票市场，计划采取更有利于企业上市的监管立场，和进一步转向以披露为基础的监管机制。

其实不少建议是多年来市场一直在争取的，例如全球投资者计划（Global Investor Programme，简称GIP）下设立的新家办，至少要把5000万元投资于本地挂牌公司股票。

小组提出评估新加坡交易所的板块、包括凯利板（Catalist）。企业治理专家、新加坡国立大学商学院教授麦润田博士在六年前就提出：“凯利板是否应该只让成长型公司上市？”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_21_734405) 2007年推出的凯利板是由保荐机构（sponsor）协助监督的交易板，原本的宗旨是吸引高增长公司，但10年前新加坡交易所规定，主板挂牌公司要满足最低交易价格（这项规定2020年取消），促使一些低股价公司转移到凯利板，再加上三年不赚钱被列入观察名单的公司，凯利板的形象逐渐变成了“仙股板”。尚未赚钱的高增长公司要在本地上市，凯利板和主板都不适合。

至于改善对上市公司的监管，减少不必要的询问和警惕，也是过去多年来上市和计划上市的公司希望看到的。

监管公司也考虑取消财务观察名单（Financial Watch List）。

给上市公司“松绑”同时 应防龙筹股丑闻和小股风波重演

不过，在给上市公司“松绑”的同时，切勿让曾经的龙筹股丑闻和小股风波再演。

2005年到2007年间，中国公司带动了本地的首次公开售股市场，它们也称为龙筹股。2008年全球金融危机爆发，多个龙筹股陷入财务危机，爆出做假账、资金不翼而飞等丑闻。2013年爆发的小股炒作风波，再一次打击本地股市。

不少监管举措是在这些事件之后推出的，例如小心交易（trade with caution）询问。

过去与商界人士谈到本地上市，除去估值低，他们最大的抱怨就是繁琐的监管。

不过，上市公司和投资者同为股市生态环境的重要环节，在为上市公司“松绑”的同时，得加强对投资者的保护才行。

一名维权投资者希望小组能采取更强力的措施保护投资者权益。股东在新加坡没有索偿所蒙受的损失的途径，曾有过针对俱乐部的集体诉讼，但还没有散户因在股市遭受损失而联合起来对公司提起集体诉讼的先例，一大阻碍是费用。在美国，投资者可通过“或有收费”的安排诉讼，律师按照客户追回金额的一定比率收费。

此外，加强企业治理，提升企业的股本回报率，是股市长久发达的关键。亚洲发达证券市场如台湾和日本已经这么做，韩国也正朝这个方向发展，提升投资者信心和公司估值。

毕竟投入再多钱，挂牌公司的股本回报率没起色，投资者还是会转战海外市场的。

50亿元在短期内或能为市场注入信心，带来更多投资交易，但长期来看，挂牌公司有没有不断扩展业务和赚钱，投资者权益是否得到保护，才是吸引投资者的关键。