中国央行货币政策择机调整 分析指人民币汇率是关键 | 联合早报

中国央行在货币政策将择机调整优化政策力度和节奏。有分析认为，短期内降准降息的紧迫性有所减弱，人民币汇率可能是相机抉择的关键因素。

中国人民银行星期五（2月14日）发布了《2024年第四季度中国货币政策执行报告》，在重申货币政策取向“适度宽松”的同时，提出“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏”。

界面新闻报道，分析师指出，和2024年三季度货币政策报告相比，本次央行在货币政策的表述上更加审慎和灵活。一方面，用“增强宏观政策协调配合”取代了“加大货币政策调控强度”，另一方面，新增了“择机调整优化政策力度和节奏”。从这些措辞变化来看，他们认为，短期内降准降息的紧迫性有所减弱，货币宽松加码或许要等待内外经济形势出现新的变化。同时，结合稳汇率的权重提升来看，人民币汇率可能是相机抉择的关键因素。

人民网报道引述国盛证券首席经济学家熊园说，“稳定汇率是货币政策制定与执行过程中的重要考量因素。”

稳汇率工具箱充足，包括逆周期因子、发行离岸央票等。这对降息可能并非实质约束，必要时降息可能仍是货币政策的优先选择。

中金固定收益研究报告认为，相关调整或意味着目前在美元偏强背景下央行稳汇率的优先级有所抬升，尤其是考虑到最新美国通胀数据有所反复，市场对美国联邦储备局年内降息预期有所降温，对应美元高位盘整，人民币短期内可能仍面临一定的被动贬值压力，货币政策要引导市场行为的理性化，避免汇率无序波动。