中国央行去年总资产减少 专家：缩表不等于货币紧缩 | 联合早报

中国人民银行公布去年总资产规模表出现收缩，但央行主管媒体引述专家指出，央行缩表不等于货币紧缩，今年将实施适度宽松的货币政策。

根据中国央行披露的货币当局资产负债表，截至2024年末，中国央行总资产、总负债达44.05万亿元（人民币，下同，8.12万亿新元），较2023年末下滑约1.6万亿元，全年“缩表”规模为近年来新高。

“缩表”指的是中央银行缩减资产负债表规模，央行缩表通常会引发市场对货币政策紧缩的担忧。

但中国央行主管媒体《金融时报》星期四（2月13日）引述专家说，现阶段中国央行缩表和扩表与货币政策取向并没有明确的相关性，央行缩表不等于货币紧缩。

国信证券银行业首席分析师王剑分析，2024年央行缩表约1.65万亿元，主要是“其他存款性公司存款”减少了3.51万亿元所致。在这3.5万亿元的减量中，有2.1万亿元最终导致缩表，这2.1万亿元的减量主要由国债买卖、买断式逆回购、广义再贷款等货币政策工具所导致。

王剑称，从央行资产负债表各科目变化来看，可以发现央行缩表主要发生在降准后，表明缩表并不意味着货币政策紧缩。

他解释道，近年来，央行通过降准释放大量流动性后，银行可能会主动偿还中期借贷便利（MLF）等债务，并且央行也可以通过MLF等到期不续作方式平衡流动性。这些操作可能会导致央行缩表，但并不意味着流动性收紧，而是对银行负债结构的一种优化。由于MLF利率较高，将其偿还会降低银行负债成本，因此反而是一种宽松。