分析师：第四季净利靠财富管理业务带动 三银行料提高派息 | 联合早报

利率放缓，投资者增加风险投资。分析师预测，三家本地银行在财富管理业务的推动下，去年第四季净利平均可取得个位数增长，但因员工奖励等开支增加，估计会比第三季减少。

不过，市场更关注的是三家银行的资本管理计划，并预期大华银行将跟进星展集团的做法，公布股票回购计划。已经表明倾向以派息回馈股东的华侨银行，全年派息比率有可能高于50%。

接下来三周，三家银行会陆续发布去年第四季和全年财报，由星展在下星期一（2月10日）打头阵，开市前发布业绩，接着是大华（19日）和华侨（26日）。

辉立证券研究高级投资分析师谭鉫澄接受《联合早报》访问时说：“利率放缓，投资者开始增加风险投资，银行的财富管理业务和资产管理规模将继续增长，收费收入会继续带动银行盈利增长。”

尽管利率开始放缓，由于美国联邦储备局将放慢减息步伐，利率估计会在较长时间里，维持在较高水平，这有利于银行的净利息收益率（NIM）和净利息收入。谭鉫澄认为，三家银行的这两项盈利指标都可持稳，预料不会进一步下滑。

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](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_11_09_719009) 麦格理资本亚细安股票研究主管贾登（Jayden Vantarakis）在一份报告中指出，银行在第四季的财富管理业务通常较为放缓，加上发放员工奖励，费用和开支会增加。他因而不认为三家银行的第四季盈利表现会优于市场预期。

贾登预测，三家银行第四季扣除税务和少数股东利益后的净利（PATMI）增长6%至10%，或平均增长8%；环比减少8%至13%，或平均减少11%。

花旗集团预测，三家银行第四季净利同比增加4.9%至12.4%，环比减少8.3%至11.2%。路孚特（Refinitiv）资料则显示，市场预测三家银行净利同比增长4%至12%。

股价缺乏上涨空间 但可持续带来股息收入

另外，贾登预测星展第四季每股派息60分，比第三季增加6分；华侨下半年每股派息45分，加上上半年的每股44分，全年派息率达到52%；大华下半年每股派息1.04元，并宣布25亿元股票回购计划。

投资研究公司晨星（Morningstar）高级股票分析师迈克达（Michael Makdad）受访时也说：“我预期大华可能会像星展之前那样，宣布回购股票计划。华侨下半年派息会增加，全年派息率略高于50%，但我不认为华侨会有股票回购计划。”

考虑到美国联邦储备局今年会放慢降息的步伐，迈克达在年初已把三家银行的公允值调高3%至6%。他说：“我的预测已经假定了相当有利的条件，包括信贷成本保持在25个基点以下、收费收入持续增长，以及NIM仅小幅下降。我认为，短期内推动股价进一步上涨的有利因素不多。不过，我也不认为有任何下跌的风险。三家银行可以持续为投资者提供股息收入。”

贾登同样不认为接下来会再有更多推动银行股上涨的有利因素出现。他说：“银行的股价已经反映了利率走势及资本管理计划这两项利好因素。”

贾登反而建议投资者留意银行曝露于香港房地产市场的风险。据他估算，星展对香港上市公司新世界发展（New World Development）约有15亿美元（约20亿新元）至20亿美元贷款，曝险最多。

彭博行业研究分析师郭术甯却认为，大部份亚细安主要银行都有为应付资产素质恶化，拨出了足够的准备金，“它们在过去几年经济不景气时，已采取预防行动”。

截至去年第三季，三家银行的流动性覆盖率（liquidity coverage ratio，简称LCR）大约都有140%，高于监管要求的至少100%。流动性覆盖率指的是高流动性资产所占的比率，以确保金融机构有能力满足短期内的资金需求。

三家银行星期五（7日）闭市都收高，星展上涨0.81%至44.68元、华侨涨0.35%至17.33元，及大华涨0.54%至37.38元。它们目前的市场目标价分别是45.84元、17.74元和40.21元。