中国需求疲软 凯德中国信托下半年每单位派息跌12% | 联合早报

受中国商业和物流园区需求疲软、以及外汇兑换率的影响，凯德中国信托（CapitaLand China Trust）2024财年下半年每单位派息（DPU）同比下滑12%至2.64分，可派发收入同比减少10.3%至4550万元。

信托星期四（2月6日）发布截至2024年12月底的下半年和全年业绩。信托下半年净房地产收入（NPI）为1亿零863万元，同比下滑7.6%。

全年来看，信托的可派发收入下跌15%至9680万元，每单位派息同比下跌16.2%至5.65分。信托的净房地产收入下跌8.2%至2亿2658万元，以人民币计算则下滑5.8%。

三类资产中零售资产最具韧性

信托首席执行官陈建良在业绩发布会上解释，收入下滑主要是由于中国商业和物流园区的入驻率和租金不佳，杭州园区不再享受税务优惠，以及凯德双井商城及凯德七宝商城脱售后，不再贡献收入。

陈建良表示，在信托的三类资产中，零售资产最具韧性。尽管受中国消费增长乏力影响，已完成资产增值计划（AEI）的商场，仍带动客流量和租户销售提升，这些商场的全年净房地产收入同比增长13.7%。但商业和物流园区面临需求疲软和供应过剩，入驻率和租金都受挑战。

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[凯德中国信托首九个月 净房地产收入减少5.1%

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_10_31_717063) [凯德中国信托首季净房地产收入减少7.7%

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_04_25_678322) 截至2024年底，信托的零售资产入驻率维持在98.2%，与2023年同期持平。

商业园区入驻率为87.6%，同比下滑3.4个百分点。

物流园区入驻率从2023年底的82%升至97.6%，远超市场平均水平的75.0%。这一增长主要由上海奉贤物流园区去年12月签订的一份八年租约推动，此前该园区已空置一年。

中国物流园区租金大跌24.5%

三类资产在2024年都出现负租金调整。零售租金略微下滑1.1%，商业园区下滑4.5%，物流园区大幅下跌24.5%。

在多重挑战下，截至2024年底，投资组合估值同比下降1.7%。

资本管理方面，信托利用人民币较低的利率，降低整体债务成本，并于去年10月发行4亿元离岸人民币债券，2027年到期，年利率2.9%，用于置换利率更高的新元贷款。信托截至2024年底的平均债务成本为3.51%，杠杆率为41.9%。

展望2025年，陈建良表示，将通过投资组合重组、资产增值计划和主动资本管理，来创造价值。信托正考虑寻求机会出售物流资产。

他说，物流仍面临地缘政治风险和贸易不确定性，供需问题将在未来几年对市场构成挑战。他还透露，奉贤园区的租户有可能成为潜在的“租转买”买家。

“我们将专注于中国经济中更具韧性的部分，即核心零售和核心工业，也考虑关注港澳地区更具韧性的部分进行投资。”

他提到，2025年的一个重要催化剂是宏观环境和政策刺激。中国政府已推出一系列刺激消费措施，中国央行也启动宽松的货币政策，预计将进一步降息。“我们将在今年进行一批更大的资产增值计划，这将是在等待消费恢复期间增加收入的重要途径。”

信托股价星期四跌1.37%，报0.72元。