与GoTo近百亿元合并若能成 分析：Grab盈利率料逐步上升 | 联合早报

市场再次传出东南亚两大私召车平台Grab和Gojek母公司GoTo集团正在展开合并协商，交易估值估计高达70亿美元（约95亿新元）。分析师认为，如果两大平台成功合并，Grab可以削减部分用户补贴，盈利率将逐步上升。

据彭博社星期二（2月4日）引述知情人士，两家公司正在加速合并协商，并计划在今年达成交易，以结束在竞争激烈的东南亚市场中，多年蒙受的亏损。

合并消息传出后，Grab股价大涨，星期二闭市报5.11美元，上涨12.56％；GoTo上涨7％，收报87印尼盾（约0.0072新元）。

两家公司2020年曾谈合并

Grab和Gojek曾在2020年底探讨合并事宜，但由于战略愿景不同，无疾而终。Gojek在2021年与Tokopedia合并，成立GoTo集团，隔年在印度尼西亚上市，Grab则在2021年通过与特殊目的收购公司（SPAC）合并，在美国上市。

一份花旗投资研究的报告指出，Grab和Gojek在印尼的私召车和配送市场份额相近，大约都在40％至50％。如果合并成功，合并后的公司将控制印尼按需服务市场的80％至90％份额，同时在电子钱包和金融服务方面占据更大的市场。

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_28_736042) 分析也认为，通过合并，两家公司都能削减用户补贴，将节省下来的资金重新投入到技术提升，并以较低的成本吸引新用户。此外，两家公司还可以交叉销售金融服务产品，增加广告收入。

截至2024年第三季，消费者补贴占Grab配送业务的商品交易总额（GMV）7％、占私召车业务的商品交易总额3.7％。配送业务经调整后的息税折摊前盈利率（adjusted EBITDA margin）仅为商品交易总额的1.85％，私召车业务的占比为8.8％。

Grab管理层估计，在稳定发展阶段，两项业务的盈利率应占商品交易总额的4％和9％以上。花旗分析认为，若能削减补贴，Grab的盈利率会有不错的上升空间。

总部设在新加坡的Grab，获得美国优步科技（Uber Technologies）投资，GoTo的投资者有日本软银（Softbank）。Grab发言人星期二回复《联合早报》有关合并协商的询问时仅说，目前暂无进一步消息可分享。