分析：房地产投资信托增长潜能高 投资者应趁低吸纳 | 联合早报

美国联邦储备局可能放慢降息速度，让期待降息推动新加坡房地产投资信托（S-REIT）单位价格的投资者大失所望，但股市分析师认为，S-REIT有增长潜能，投资者应该趁低吸纳。

房地产投资信托的表现过去数年来面对高贷款成本带来的压力，价格长期处在低迷水平。市场期待美联储降息，银行贷款利率也有望下调，房地产投资信托的利息成本就有望减轻。

根据星展集团（DBS）的最新研究报告，在投资者的积极买入下，S-REIT的单位价格于2023年第四季和2024年第三季攀高13%至17%。

但近期情况出现大逆转，美联储因为美国通货膨胀风险回升而表示会放慢降息计划，致使许多投资者对房地产投资信托望而却步。在星期四（1月30日）结束的政策会议上，美联储决定保持利率不变。

星展集团研究分析师陈伟祥却乐观看待S-REIT的未来表现。

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[分析：S-REIT今年有望复苏 工业和办公楼信托潜质高

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_22_734757) 报告说，S-REIT的市账率（P/B）为0.8倍，2025财年至2026财年的股息收益率为6.3%至6.5%，而且可能会出现让人惊喜的增长。如果投资者继续持观望态度，可能会错过以低价买入优质S-REIT的良机。

辉立证券研究高级投资分析师陈润雄也有类似看法。

他接受《联合早报》访问时说：“我们预计房地产投资信托会在2025年有更好的表现，因为降息步伐放缓的预期似乎已经反映在单位价格中。S-REIT目前的股价与净资产值比为0.86倍，比中位数低了1.8个标准差，也低于冠病疫情前水平，我们认为这是很吸引人的入手价。”

他看好Stoneweg欧洲房地产投资信托（Stoneweg European REIT）和凯德雅诗阁信托（CapitaLand Ascott Trust）。

本地三大银行净利息 收益率长期攀升

房地产投资信托受高利率所累，银行股却从中受惠。本地三大银行的净利息收益率（net interest margin）长期攀升，带动盈利和派息上升，吸引投资者买入。

值得关注的是，尽管S-REIT和银行股的走向不同，但总回报率却日趋接近。陈伟祥预测，S-REIT在今明两年的总回报率分别为8.2%和10%，银行股的总回报率则分别为10%和11%，银行股未来的表现未必会继续优于S-REIT。

“这削弱对S-REIT净低配的理由。实际上，利率进一步下降甚至可能提升我们对S-REIT的预测，而我们还未计入这一点。”

陈伟祥推荐凯德综合商业信托（CICT）、星狮地产信托（Frasers Centrepoint Trust）、吉宝房地产信托（KREIT）、丰树物流信托（MLT）、丰树工业信托（MINT），以及百汇生命产业信托（PLife REIT）。

不论S-REIT是否会恢复涨势，分析师认为银行股平稳上升几乎是肯定的。

辉立证券研究高级投资分析师谭鉫澄受访时指出，资本市场显著改善和复苏，提高银行的资产管理规模。其次，投资者情绪从低风险产品转向风险较高但收益更高的产品如投资，银行会继续从非利息收入来源中获得增长，特别是收费收入。这将提升银行不断增长的资产管理规模的利润。