中国1月制造业PMI再跌回收缩区间 | 联合早报

中国1月制造业采购经理指数（PMI）跌入收缩区间，结束了制造业为期三个月的连续扩张。受访学者均认为，1月制造业数据下滑主要受春节影响，并非趋势性变化。

但受访学者也指出，中国在2025年仍需努力克服国内需求疲软和外贸出口受限的双重挑战。

中国国家统计局星期一（1月27日）公布的数据显示，1月制造业PMI为49.1，比上月下降1个百分点，为去年8月以来的最低水平。这不仅低于50这一区分扩张和收缩的荣枯线，也不符合外媒和经济学家对经济温和扩张的预期。

其中，1月生产指数和新订单指数分别为49.8和49.2，比上月下降2.3和1.8个百分点，显示制造业企业供需两端均放缓。新出口订单指数为46.4，在收缩区间下降1.9个百分点，表明出口也走弱。

此外，1月非制造业商务活动指数为50.2，比上月下降2个百分点。综合PMI产出指数为50.1，表明中国经济总体产出保持微弱扩张。

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[中国制造业PMI连续三个月处于扩张

](https://www.bdggg.com/2024/zaobao/news_2024_12_31_730084) 彭博社报道称，2025年初中国经济的第一个重大读数令人担忧。虽然中国政府在去年底加强刺激措施，但经济增长还是失去了动力。

不过，中国1月生产经营活动预期指数为55.3，比上月上升2个百分点，升至较高景气区间。新加坡国立大学东亚研究所高级研究员陈波接受《联合早报》采访时认为，这表明多数制造业企业对后续市场发展仍怀有信心。

陈波分析，1月制造业PMI指数下滑，主要受到春节提前的影响。大量制造业企业会在春节假期来临前停工，生产经营会受七到10天左右的活动，每年春节所在月份制造业PMI基本都会有下降。

新加坡管理大学李光前商学院副教授傅方剑受访时指出，受美国总统特朗普挥舞关税大棒的影响，大量企业赶在去年底之前抢出口，导致出口淡季提前到来，也是1月制造业PMI收缩的原因。

中国去年贸易顺差录得创纪录的近1万亿美元（合1万3431亿新元），助推中国经济在2024年实现了约5%的既定增长目标。但是，出口和工业产出远远超过零售业，经济增长动力有失衡风险。

中国国家统计局数据还显示，中国规模以上工业企业利润去年12月同比增长11%，但去年全年下降3.3%，是连续第三年下降。其中，原油加工、钢铁制造和煤矿企业是表现最差的主要行业。

傅方剑分析，在贸易顺差创纪录的情况下，工业企业利润仍下降，显示中国国内需求十分疲软。这加剧了中国经济的过分内卷与通缩压力，而后者又反过来限制消费。

路透社报道，中国政府承诺在2025年推出进一步的刺激措施，但分析师担心这些措施仍将集中在工业升级和基础设施上，而不是促进家庭消费。

陈波指出，特朗普贸易政策的不确定性，以及工业产能过剩引发的贸易纠纷，将是中国2025年经济增长最大的挑战。中国短期需采取更强有力的财政刺激政策，但从长期看，必须配套重大改革扩大内需。