美国加强晶片限制 分析：对新电信与吉宝数据中心信托影响不大 | 联合早报

美国加强先进晶片的出口限制对亚洲人工智能和数据中心股的影响可能好坏参半，对新加坡电信集团（Singtel）等区域电信业者影响不大，短期内对新加坡数据中心市场和吉宝数据中心信托（Keppel DC REIT）的影响也有限。

中国银河国际证券（CGS International）在上星期四（1月16日）发布的一份报告中作此看法。

美国星期一（13日）宣布进一步加强先进计算晶片的出口限制，本质上限制了2027年之前可以出口到大多数国家的图形处理器（GPU）数量，但18个盟友和合作伙伴除外。

某些公司机构也将豁免。有关限制措施将有一个120天的评论期和120天的逐步实施期，如此一来，即将上任的特朗普政府将如何处理有关豁免，存在不确定性。

报告：并非所有AI工作负载都需先进计算晶片

中国银河国际证券在报告中指出，从美国宣布消息后的本区域人工智能和数据中心股反应来看，相信股票市场是“采取了先卖出的方式”。

延伸阅读

[拜登拟进一步限制晶片出口 分析师：或对新加坡不利

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_10_732169) [美国收紧晶片管制 马国：不影响数据中心发展

](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_17_733604) 它说：“自1月13日宣布这一消息以来，市场明显已将风险计入数据中心股的股价，尤其是马来西亚。但事实是，并非所有数据中心容量都用于人工智能工作负载，也并非所有人工智能工作负载都需要用到美国拜登政府通过修订出口管制要求（EAR）加强限制的先进计算晶片。

“因此，我们认为新措施不会对本区域的电信公司产生重大影响，也不会对马来西亚建筑公司产生重大影响。”马国建筑公司是最近当地数据中心建设激增的受益者。

本地大部分数据中心IT容量已投入运营 限制措施影响或有限

中国银河证券新加坡研究副主管骆敏仪说：“鉴于新加坡大部分数据中心的信息技术（IT）容量已投入运营，新限制措施短期内对新加坡数据中心市场的影响可能有限”。

根据DC Byte的数据，截至2024年7月，新加坡数据中心的IT总容量为1.4吉瓦（GW），其中超过1吉瓦已投入运营。在此期间，供应紧张和需求旺盛使数据中心的利用率达到99.1％。

骆敏仪指出，涉足数据中心领域的股票包括新电信和吉宝数据中心信托。作为业主，根据管理层在2024年9月的预测，在购买SGP7和SGP8数据中心后，吉宝数据中心信托65.5％的租金收入来自新加坡。这些房地产的加权平均租约到期（WALE）为1.2年至11.5年，为信托提供了收入可持续性。因此，新限制可能对信托造成的影响有限。

至于新电信，她说：“它的近期盈利风险很小，因为根据我们的估计，数据中心贡献目前仅占集团息税折摊前盈利（EBITDA）的约5％，预计到2027财年将上升至约8％。

“新电信目前在新加坡拥有62兆瓦（MW）的运营IT容量，另外58兆瓦（大士数据中心项目）将于2026年第一季投入运营。据我们了解，大士数据中心已经从超大规模企业（hyperscalers）那里获得了很高的承诺租用率（正如新电信在2024年投资者日上所分享的），我们相信新电信可能会根据承诺需求来对冲晶片需求，从而降低项目延迟启动的潜在风险。”

科技股方面，中国银河国际证券认为，韩国SK海力士（SK Hynix）等公司基本未受影响，因为它的销售主要面向美国客户。而中国主要互联网公司将加大研发投入，以减少对进口技术的依赖，从而形成独立的人工智能价值链。晶圆代工厂中芯国际（SMIC）是这一趋势的主要受益者。