华尔街为特朗普卷土重来准备新的交易手册：但行前路无视喧嚣 | 联合早报

来源：彭博社

华尔街交易员当然知道唐纳德·特朗普重返白宫会带来什么：在深夜社交媒体上发布政策调整、对贸易伙伴发出威胁以及数不胜数的市场波动。

那么，他们不太确定的是什么呢？是如何抓住这一切，有预测性地快速获利。

以上周为例，1月6日，交易员推高了标普500指数期货，推低了美元，因此前据《华盛顿邮报》报道，特朗普的助手正在考虑降低其关税计划的强度。然而，这个机会来得快去得也快，特朗普在股市开盘前否认了这一报道。

第二天，在海湖庄园举行的新闻发布会上，这位候任总统做出了更令人惊讶的事情。他提出了利用“经济力量”迫使加拿大成为美国一个州的想法 —— 这一步将颠覆经济秩序，通常会令投资者感到不安。但外汇交易员实际上对此置之不理，认为只是虚张声势，加元窄幅波动。

“我不知道该如何交易，”Piper Sandler & Co.全球资产配置主管Benson Durham用一句话总结了许多华尔街人士的担忧。“你不能真正将特朗普的言论代入正式的计量经济学模型。”

这种不确定性使得债券和股票交易商们围绕特朗普周一宣誓就职后他们将采取的策略展开讨论。关注长期经济影响。过滤掉日常噪音。手头也要留有现金以备不时之需，以防一旦他引发市场波动时备用，虽然这似乎注定只是昙花一现。

目前的市场关注焦点是，猜测特朗普将通过减税和放松对部分行业的监管来进一步刺激本已强劲的经济。

这种乐观情绪在去年最后几个月提振了股市，标普500指数创下20世纪90年代末以来的最大连年涨幅。但最近这种涨势已经停滞，因为同样的预期推高了债券收益率，而交易员放弃了对美联储在今年下半年之前进一步降息的押注。

然而，特朗普已经表明的一些立场 —— 例如提高关税或将非法移民驱逐出境 —— 将采取什么形式仍然不确定。如果采取激进行动，则可能会给市场带来新的冲击波。除此之外，还有一些不确定因素，比如特朗普有意接管格陵兰岛或巴拿马运河。

“我们不知道周一下午或周二上午将宣布什么行政命令，但它们可能很严厉 —— 或者可能完全无关紧要，”Tallbacken Capital Advisors首席执行官Michael Purves称。

关于特朗普关税计划规模的问题一直是股市不确定性的一个关键来源。

外汇交易则更可预测，债券收益率上升推高美元，并打压了新兴市场货币。

在美国国债市场，收益率曲线自大选以来已经稳布趋陡，长期收益率进一步攀升并高于短期收益率。这预示着对未来几年经济增长强劲的预期，也意味着担心在联邦赤字上升的情况下债券供应将继续增长。

就Longboard Asset Management投资组合经理Cole Wilcox而言，策略是进军中小盘股以及金融和工业股。他还将现金持有比例提高到20%左右，以腾出资金用于投资。

总体而言，尽管华盛顿的地缘政治变化和高估值带来风险，但华尔街对股市持乐观态度。