特朗普三句不离关税引忧 东方汇理：通胀不会太糟 | 联合早报

美国候任总统特朗普即将宣誓就任，市场对美国联邦储备局的宽松步调预期也开始消减，对通货膨胀的忧虑重新生起。东方汇理财富管理（Indosuez）认为，美国乃至全球的通胀确实引忧，但不至于让2025年过得太糟。

东方汇理财富管理近日发布2025年展望报告预测，美国通胀将趋缓至2.2%，从此前的高水平回落之余，今年也会越趋稳定。报告指出，特朗普的美国独特论（America Exceptionalism）是新一年的关键主题。

首席投资官亚历山大（Alexandre Drabowicz）解释：“特朗普的首轮任期后，中国在过往五年对美国的出口量已锐减，就算特朗普在第二任期，真对中国祭出高关税，相信冲击也不会像特朗普的首轮任期那般严重。”

此外，其他市场的企业投资大致不再见长，欧洲企业甚至停滞。反观美国企业则持续投资，致力发展人工智能、生产力等方面。这让企业的盈利水涨船高，也进一步贡献了美国经济，从而形成结构性效益。

分析师：面对特朗普第二任期 中国已掌握更有力谈判筹码

东方汇理财富管理亚洲首席策略师陈达德补充说：“两年前，中国已跻身为全球最大车辆出口国。而在‘中国制造2025’倡议下，云技术、大数据、机器人等，高端技术产品的体量都明显扩大。换言之，中国面对第二任期的特朗普，已掌握更有力的谈判筹码。”

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](https://www.bdggg.com/2025/zaobao/news_2025_01_16_733349) 美国服务业在消费者价格指数（CPI）占比达62.5%，所以特朗普对进口商品的关税，料不会形成太实质的冲击，这在特朗普的首轮任期内，通胀率并未加剧就能看出。

陈达德还说：“特朗普的首轮任期内，中国制造业者堪受关税影响，毛利率、净赚幅显著走降，其实也表明中企吸收了关税叠加的成本，并未将其转嫁到消费市场，进而导致物价腾涨。”