高博德：今年金融市场存在很大不稳定风险 | 联合早报

展望今年，星展集团执行总裁高博德认为，金融市场存在很大的不稳定性风险。

高博德（Piyush Gupta）在星展私人银行星期一（1月13日）为客户举办的晚宴活动上致辞，分享了他对新一年三大风险的看法。

他说，美国当选总统特朗普的言辞会惊动市场，而市场的估值已经非常紧绷，尤其是七大美股。

但这不是唯一的原因。看过去一两个月的数据，美国市场的债务拖欠率在攀升，包括卡债、无抵押贷款和房屋贷款，事实上，去年前10个月的拖欠率是14年来的最高，但人们并没有关注这点。

高博德说，长期的高利率会（让金融市场）紧缩。

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他说，金融流通性会紧缩，美元供应开始缩减，同时美元的强势对新兴市场来说无疑是不利因素，尤其是亚洲市场印度尼西亚、印度和泰国。

基于以上因素，高博德说，市场出现回调不是不可能，而金融市场的波动，会为实体经济带来溢出影响。

虽然美联储的使命是保持通胀稳定，但2013年来，每一次金融市场动荡，美联储都出手降息。高博德说，在通胀较高和金融市场不平稳的环境下，美联储会如何行动值得关注。

其次，如果特朗普开始实施关税政策，高博德认为，这会对新兴市场产生重大影响，亚洲肯定不例外。

他指出，过去10年，亚洲的表现主要来自出口增长推动，若剔除出口，亚洲的国内需求和消费其实在放缓，尤其是中国。即便是印度，从8月开始消费也在放缓。如果全球其他地区都在放缓，这最终会使得美国经济放缓。

最后，美国的高债务情况开始令人担忧，债务成本和收益率曲线会维持在高水平，也会给市场带来波动。

高博德认为，美国市场整体而言仍会表现良好，但会有不少波动，因此建议投资者今年要保持好防御型姿态。这意味把投资组合多元化，从美国扩展到新兴市场和黄金。

这是高博德最后一次以集团执行总裁身份，在星展私人银行客户晚宴上致辞，他将于今年3月28日在集团股东大会上退休。